在众多金融工具中，优先股（或“优先股”）占有独特的位置。 由于它们的特性，它们跨越了股票和债券之间的界线。 从技术上讲，它们是股票证券，但它们与债务工具具有许多共同特征。
一些投资评论员将优先股称为混合证券。 ，我们提供了优先股的全面概述，并将其与一些知名投资工具进行了比较。
为什么偏爱？
公司可能出于以下几个原因选择发行优先股：
- 付款方式的灵活性： 如果出现公司现金问题，可以暂停优先股息。 易于上市： 大多数优先股是由机构投资者购买和持有的，这可能使得首次公开发行股票时更容易上市。
机构倾向于投资优先股，因为IRS规则允许缴纳公司所得税的美国公司从应纳税所得额中扣除70％的股利收入。 这就是所谓的已收股利扣除，这是优先股的投资者主要是机构的主要原因。
但是，个人没有资格获得这种优惠税收待遇的事实不应自动将优先考虑因素排除在可行的投资范围之外。
优先股类型
尽管可能性几乎无限，但以下是优先股的基本类型：
- 累积： 最优先股是累积性的，这意味着如果公司预扣了部分或全部预期股息，则这些股息被视为拖欠的股息，必须在支付任何其他股息之前支付。 没有累积特征的优先股称为平仓或非累积优先股。 可赎回： 大多数优先股均可赎回，使发行人有权按招股说明书中指定的日期和价格赎回股票。 可转换： 转换时间和特定于特定发行的转换价格将在优先股的招股说明书中列出。 参与： 优先股的股息率是固定的。 如果公司发行参与优先股，那么这些股票将有可能获得超出其规定利率的收益。 参与的确切公式将在招股说明书中找到。 最优选的是不参与。 可调利率优先股（ARPS）： 这些相对较新的增长是根据公司规定的几个因素来分配股息的。 ARPS的股息是美国政府发行债券收益率的关键，从而为投资者提供了针对不利利率市场的有限保护。
债券和优先股
由于有关优先股的评论太多，将它们与债券和其他债务工具进行了比较，因此让我们首先来看一下优先股和债券之间的异同。
相似之处
利率敏感性
优先股以固定面值发行，并根据该面值的百分比派发股息，通常以固定利率支付。 就像债券也进行固定付款一样，优先股的市场价值对利率变化也很敏感。 如果利率上升，优先股的价值就会下降。 如果利率下降，则相反。 但是，优先收益率的相对变动通常不如债券的剧烈变动。
可调用性
从技术上讲，优先股的寿命是无限的，因为它们没有固定的到期日，但是发行人可以在某个日期之后调用它们。 赎回的动机通常与债券相同。 公司购买的证券的利率要高于市场目前所提供的利率。 同样，与债券一样，赎回价格可能比面值溢价，以增强优先股的初始可销售性。
高级证券
像债券一样，优先股优先于普通股。 但是，债券比优先债券具有更高的资历。 优先权的优先级既适用于公司收益的分配（作为股息），也适用于破产情况下的收益清算。 有了优先股，投资者比普通股东更靠近支付线，尽管相差不大。
可转换性
与可转换债券一样，优先股通常可以转换为发行公司的普通股。 此功能为投资者提供了灵活性，使他们可以锁定优先股股息的固定收益，并有可能参与普通股的资本增值。 （有关更多信息，请参见“了解可转换优先股”和“可转换债券简介”。）
等级
与债券一样，优先股也由主要的信用评级公司（如标准普尔和穆迪）进行评级。 优先股的评级通常比同一家公司的债券低一级或两级，因为优先股股息不具有与债券利息支付相同的担保，而且对所有债权人而言都是次要的。 （有关更多信息，请参阅“什么是公司信用评级？”）
差异性
安全类型
如前所述，优先股是权益。 债券就是债务。 大多数债务工具以及大多数债权人都优先于 任何 股权。
付款方式
优先股支付股息。 这些是固定股息，通常在股票存续期内使用，但必须由公司董事会宣布。 因此，债券持有人无法获得相同的担保。 对于优先股，如果公司遇到现金问题，董事会可以决定保留优先股； 信托契约可防止公司对公司债券采取相同的行动。
另一个区别是，优先股股息是从公司的税后利润中支付的，而债券利息是 在 税前支付的。 这个因素使公司发行和支付优先股的股息变得更加昂贵。 （有关更多信息，请参阅“公司如何以及为何支付股息？”）
产量
计算优先股的当前收益率与计算债券的收益率类似：年度股息除以价格。 例如，如果优先股支付的年化股息为1.75美元，当前在市场上的交易价格为25美元，则当前收益率是：1.75美元÷25美元=.07或7％。 但是，在市场上，优先股的收益率通常 高于 同一发行人的债券收益率，这反映出优先股给投资者带来的风险更高。
挥发性
虽然优先债券对利率敏感，但对债券价格的波动不如债券敏感。 但是，它们的价格确实反映了比同发行人的债券更大程度地影响发行人的一般市场因素。
辅助功能
有关公司优先股的信息比有关公司债券的信息更容易获得，因此从一般意义上讲，优先股更容易交易（也许流动性更强）。 优先股的低面值也使投资变得容易，因为面值约1, 000美元的债券通常具有最低购买要求。
普通股和优先股
相似之处
付款方式
两者都是权益工具。 他们的股息来自公司的税后利润，并且应向股东征税（除非持有在税收优惠帐户中）。
差异性
付款方式
优先股有固定股息，尽管从未得到保证，但发行人有更大的义务支付股息。 普通股股利（如果存在的话）在公司对所有优先股股东的义务均已履行后支付。
升值
在这里，优先股对许多投资者失去了吸引力。 例如，如果一家制药研究公司发现了一种有效的治疗流感的方法，那么它的普通股将会飙升，而优先选择权可能只会增加几分。 优先股的较低波动性可能看起来很有吸引力，但它有两个方面的作用：优先股对公司的亏损并不那么敏感，但它们不会像普通股那样分享公司的成功。
表决
普通股通常称为有表决权的股票，优先股通常没有表决权。
优先股专家
- 与债券或普通股相比，固定收益支付的收益要比与债券相比要低的每股投资要比股息优先或优先于普通股的股息支付和清算收益要比普通股具有更高的价格稳定性比同类质量的公司债券具有更高的流动性
优先股缺点
- 可赎回性缺乏特定的到期日使投资本金的回收率不确定升值潜力利率敏感性缺乏投票权
底线
研究优先股的个人投资者应仔细检查其优缺点。 在稳定行业中，有许多实力雄厚的公司发行优先股，它们支付的股息高于投资级债券。 研究特定优先股的起点是股票的招股说明书，您通常可以在网上找到它。 如果您正在寻找相对安全的回报，则不应忽视首选的股票市场。
