什么是可转换敞篷车？
悬挂式可转换债券是可转换证券，其中基础股票的股价远低于转换价格，因此不太可能将这些证券转换为普通股。
重要要点
- 挂牌可转换证券是指标的股票的股价远低于转换价格的可转换证券，因此不太可能将这些证券转换为普通股。为了解决悬空可转换债券的问题，一家公司将需要改善其基本面，以促使普通股高涨到足以达到转换价格的水平。
理解敞篷车
由于转换前景有限，悬挂式可转换债券（也称为破产可转换债券）的交易更像是债务工具，而不是准股权证券。 洪敞篷车还指其他两个转化可能性低的情况：
- 如果发行人在标的普通股达到预定价格水平之前无法强制转换，因为赎回日期仍在很远的距离。
悬挂式可转换债券可以采取债券的形式，由抵押或债券作为担保，债券取决于发行人承诺偿还债务的承诺。 例如，考虑可转换债券，其面值为1, 000美元，可以转换为100股，转换价格为10美元。 如果标的股票的价格为$ 4，则该债券将被视为悬挂式可转换债券，尤其是当它在相对较短的期限内到期时。 因此，这种债券将作为债务工具定价，其定价取决于若干因素，包括票面利率，到期日，当前市场利率和收益率以及发行人的信用等级。
对可转换债券进行估值也是一项复杂的工作，因为必须同时分析影响债券的因素（例如利率）和影响股票的因素（例如收益增长）。 根据卡拉莫斯的说法，与更接近其投资价值的交易相比，更接近其投资价值的可转换交易的价格或等价的不可转换债券的价格将受到利率的影响。 但是，总的来说，发行公司基本面的变化（无论好坏）都会对可转换债券的价格产生最大的影响。
因此，要解决可转换敞口悬而未决的问题，一家公司将需要改善其基本面，例如收入增长，营业利润率或投资资本回报率，以刺激普通股到足以达到转换价的水平。
悬挂式可换股债券的利弊
一些投资者将悬挂式可转换证券视为两全其美。 它们具有债券的创收和稳定的价格质量以及转换功能，可以提供获得普通股的潜力，而历史上，这些功能提供了比债券更高的资本增值且对利率不那么敏感。 换句话说，投资者可以通过赚取息票支付来获得报酬，直到到期或转换为普通股。 对于股权投资者而言，与完全拥有普通股相比，可转换债券可以在一定程度上参与上涨市场，并在动荡的市场中提供更多的下行保护。
洪敞篷车也有缺点。 由于具有转换功能，可转换债券的息票利率低于具有相同期限和信用质量的债券。 敞篷车投资经理Calamos Investments将这一差额固定在300到400个基点之间，这在当今的低利率环境中相当普遍。 而且，如果发行人的股票表现不佳，投资者将获得较低的支付债券。
