什么是反向市场？
在期货市场中，当现货价格和近到期合同的价格高于远期到期合同的价格时，就会发生反向市场。 出现这种情况可能有多种原因，包括短期供应减少导致短期价格上涨。 或者，短期内短期需求可能很高，导致价格上涨，但预计以后几个月需求会下降，从而导致未来价格下跌。
重要要点
- 反向市场是现货价格和短期到期的期货合约的价格高于较远距离到期的合约的市场，而正常市场则相反，期货价格随着到期时间的增加而增加。 价格上涨反映了预期的现货价格加上持有该资产直至到期的利息，仓储和保险相关的成本。术语“反向市场”和“正常市场”指的是期货在不同到期日之间的价格比较。指随着合约趋向到期，期货合约如何朝现货上升方向移动（上升或下跌）。
了解反向市场
通过查看具有不同到期日的静态期货价格可以看到一个反转的市场。 如果现货价格高于一个月后到期的合约（高于四个月后到期的合约），则期货曲线会反转。
将其与正常的期货曲线或市场进行比较，在正常的期货曲线或市场中，现货价格低于一个月后到期的合约价格，而该价格也低于四个月后到期的合约价格。 期货价格越高，您对未来的展望就越远。
某些到期日也可能发生反转或正常，但其他一些则不会。 例如，当查看一些到期日（价格逐渐降低）时，期货可能会倒挂，但要注意的是，价格回升反映出正常的市场，这一点要远得多。
市场反转的原因
市场反转的最常见原因是底层证券供应的短期中断。 对于原油期货，这可能是欧佩克限制出口的政策，也可能是飓风破坏了墨西哥湾沿岸的原油港口。 因此，现在交付比以后交付更有价值。
由于天气原因，农产品可能出现短缺。 由于贸易政策，税收或利率的变化，金融期货可能会出现短期价格下跌。
常规市场或非反向市场显示近月交付合同的价格低于下个月交付合同的价格。 这是由于与现在取下基础商品并持有或携带至以后的日期有关的成本所致。 搬运费用包括利息，保险和仓储费用。 它们还包括机会成本，因为捆绑在商品上的货币无法在其他地方获得利息资本收益。
当期货合约的成本等于现货价格加上全部套利成本时，该市场就是全部套利。
Contango和Backwarding
有时，使用术语“反向”代替“反向市场”。 但是，这并不准确，因为他们指的是不同的事物。 反向市场或正常市场是指期货价格在不同到期日之间如何相互比较。 反向市场中，期货价格会随着时间的推移而降低，而正常市场中，期货价格会随着时间的推移而升高。
后向和连续性是指期货合约在接近到期时如何朝现货价格移动。
如果期货价格下降以满足现货价格，则市场处于连续状态。 如果期货价格上涨以满足现货价格，则这是正常的储备。 （有关其他内容，请参阅Contango与正常反向备份。）
重要
反向市场可以出现在现货市场或期货市场中。
倒置和倒序比较常见，这就是为什么有时错误地将两个术语互换使用的原因。
商品市场反转的例子
倒置市场虽然很普遍，但并不是“正常”市场。 近期期货价格高于较遥远的到期月份的情况并不少见。 市场也可能只反转了几个到期日，并且您看得越长，期货价格又恢复正常（越远的到期日价格越高），反之亦然。
下面的快照显示了黄金，白银，铜，铂和钯期货的两种或三种不同的到期日。
显示正常和反转状态的期货价格。 BarChart.com
黑色箭头表示正常情况，因为随着价格上涨，到期日越来越长。 例如，2019年12月黄金合约的价格高于10月合约的价格，10月合约的价格高于8月合约的价格。
红色箭头指出特定市场何时反转。 2019年7月的铜合约价格为2.7045，而9月的合约价格更低，为2.7035。 这是一个反转。 请注意，尽管12月合约为2.7060，这又是更高的成本。 因此，短期内市场是反转的，但长期而言是正常的。
由于2019年12月合约的价格低于接近的9月合约的价格，钯金也被反转。
