一月份的历史市场走势
早在1942年,就有人讨论所谓的1月效应。 这种想法最早的表达方式与一月份表现优于大盘股的小盘股有关。 对该现象的后来版本进行了扩展,以讨论该月份总体库存上升的趋势。
数据似乎表明有有吸引力的证据可以采用此概念。 例如,下面的饼形图详细说明了自1928年成立以来,所有月份中标普500指数(SPX)股票在特定月份内收盘上涨的百分比。比一月份的降幅要高,相比之下,降幅甚至更大。
一月效应的混杂
1973年,普林斯顿大学的经济学家伯顿·马尔基尔(Burton Malkiel)出版了一本颇受欢迎的书,标题为“华尔街漫步”。 这本书在15个版本中仍然印刷,销售量超过150万册。 马尔基耶尔(Malkiel)在其网页中提出了所谓的“一月效应”起不到作用的情况。 对此说法感到惊讶的是,在马尔基耶(Malkiel)首次提出该观察结果的时候,发现它比现在明显要少得多。
即使是今天,如果将所有可追溯到1928年的数据都包括在内,则与其他月份相比,从1月份购买并持有至月底的收益看起来仍然不错。
但是,如果您在过去的30年中归零,这种优势似乎就会消失(请参见下表),从而证明了作者的初衷。
交易一月效应
事实仍然是,无论出于何种原因,大盘股指数的收盘价往往比1月份的开盘频率高。 事实证明,还有一个迹象表明可以帮助交易者对1月是一个正月还是一个正月进行分类:即上个月的收益。
回顾标准普尔500指数过去91年的数据,我们可以看到,如果该指数收盘价高于12月份的开盘价,则1月份的月份可能是正月的两倍。 相比之下,如果12月收盘走低,则1月是一次抛硬币。 即使在过去的30年中,这种趋势似乎仍然存在。 当12月为正数时,1月的平均收益为该月的3%。
但是,应该注意的是,该月的平均损失为4.5%。 结合这两种措施并调整概率,预期回报为零。 (有效市场假说的粉丝无疑会为这一消息打气。)
因此,这意味着希望利用这一观察结果的交易商必须比仅仅在1月之前买入并持有至1月的策略更具战略性。 进入盈余季节之前,在1月中旬寻找市场低点可能会为精心管理适当风险的交易者带来丰厚的回报。
底线
一月份的影响似乎有一些证据支持股市在年初上涨的观点。 但是,利用这种感知到的异常确实是虚幻的。 观察前一个月是否有正收益可能有助于细心的交易者,他们希望在1月中旬及时输入。