什么是腿？
支腿是衍生产品交易策略的一个组成部分，在该策略中，交易者将多个期权合约，期货合约或（在极少数情况下）两者的组合合并以对冲头寸，从套利中获利或从利差中获利。 在这些策略中，基础证券中的每个衍生合约或头寸都称为分支。 在掉期交易中交换的现金流量也称为支票。
一条腿的基础
一条腿是多步骤交易的一部分或一侧。 这些交易就像一段漫长的旅程–它们具有多个部分或分支。 它们用于代替单个交易，尤其是在交易需要更复杂的策略时。 支腿可以包括同时购买和出售证券。
为了使腿部正常工作，必须考虑时机。 为了避免与相关证券价格波动有关的任何风险，应同时锻炼腿部。 因此，应在大约同一时间进行购买和销售，以避免任何价格风险。
腿部有多个构面，概述如下。
腿部选项
期权是衍生合同，它赋予交易者在一定期限内或之前以约定的价格（也称为执行价格）购买或出售标的证券的权利，但没有义务。 进行购买时，交易员会发起看涨期权。 当他卖出时，这是看跌期权。
最简单的期权策略是单腿交易，涉及一份合约。 这些有四种基本形式：
| 看涨 | 看跌 |
| 长途通话（购买通话选项） | 短通话（出售或“写”通话选项） |
| 卖空（卖出或“写”看跌期权） | 多头看跌期权（买入看跌期权） |
第五种形式-现金担保的认沽期权-涉及卖出认沽期权，并保留现金以购买行使期权的基础证券。
通过将这些选择权相互组合和/或在基础证券中做空或做空头寸，交易者可以对未来的价格走势进行复杂的押注，利用其潜在收益，限制其潜在损失，甚至通过套利赚取自由货币–利用罕见的市场低效率。
两腿策略：长跨距
长跨度是由两条腿，一次长途买入和一次多头看跌期权组成的期权策略的一个示例。 此策略对知道证券价格会发生变化但不确定其移动方式的交易者来说是好的。 即使价格上涨了她的净借方（即她为两份合同支付的价格加上佣金），或者价格下跌了她的净借方，投资者就算了。 如果向任一方向进一步发展，她就会获利，否则她就会亏钱。 不过，她的损失仅限于她的净借方。
如下图所示，无论基础证券的价格是上涨还是下跌，这两个合同的组合都会产生利润。
三腿策略：衣领
套环是用于多头头寸的保护策略。 它包括三条腿：
- 在基础证券中的多头头寸
这种组合押注了基础价格会上涨，但被多头看跌期权所套期保值，这限制了潜在的亏损。 单独使用此组合称为保护性推杆。 通过添加空头通知，投资者限制了他的潜在利润。 另一方面，他从卖出看涨期权中获得的钱抵消了看跌期权的价格，甚至可能超过了它的价格，因此降低了他的净借方。
交易者通常会略微看涨，并且预计价格不会大幅上涨，因此通常会采用这种策略。
四腿策略：铁神鹰
铁雕商是一个复杂的，有限的风险策略，但是它的目标很简单：押注基础价格不会有太大波动就赚一点钱。 理想情况下，到期时的标的价格将介于空头看跌期权的行使价和空头看涨期权之间。 利润以投资者在买卖合同后获得的净信用额为上限，但是最大损失也受到限制。
建立此策略需要四个方面或步骤。 您以如下所示的相对行使价购买看跌期权，卖出看跌期权，买入看涨期权和卖出看涨期权。 到期日期应该彼此接近，如果不是相同的话，那么理想的情况是每个合同都将用钱到期–也就是说，毫无价值。
期货
期货合约也可以合并，每个合约构成更大策略的一部分。 这些策略包括日历价差，即交易者以一个交货日期出售期货合约，并以不同的交货日期购买相同商品的合约。 购买相对较快到期的合约并卖空较晚（或“递延”）的合约是看涨的，反之亦然。
其他策略则试图从不同商品价格之间的价差中获利，例如裂解价差（石油与副产品之间的价差）或火花价差（天然气价与燃气电厂的电价之间的价差）。
重要要点
- 腿是多步骤交易的一部分。交易者将在其策略中实施腿以对冲头寸，从套利中获利或从点差中获利。腿可以是各种策略的一部分，包括长跨，项圈和一个秃鹰。
相关条款
铁秃鹰的定义和示例铁秃鹰是一种期权策略，其中涉及买卖看涨期权，并且在交易员预期波动性较低时以不同的执行价格卖出。 更多栅栏（期权）的定义栅栏是一种防御性期权策略，投资者部署该栅栏来保护拥有的股份免受价格下跌的损害，而这是以潜在利润为代价的。 更多掉期定义掉期指的是复杂期权交易的一侧，意味着平仓或平仓衍生头寸的一条腿。 更多Bear跨界定义熊跨界是一种期权策略，其中涉及以相同的到期日和行使价在同一证券上执行看跌期权和看涨期权。 更多跨界定义跨界是指一种中性期权策略，其中投资者在看涨期权和看跌期权中均持有相同的执行价格和到期日。 更多空头定义空头是期权差价合约中任何持有个人空头头寸的合约。 更多合作伙伴链接相关文章
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