马拉松石油公司 （NYSE：MRO）于6月30日成为两家公司，当时该公司的炼油和营销资产（通常称为下游）被拆分为单独拥有和运营的企业马拉松石油公司 （NYSE：MPC）。 马拉松石油股东将获得每股60美分的年度股利，马拉松彼得公司股东将获得每股80美分的股利。 在分拆之前，马拉松石油股东现在面临几种选择。 他们是否出售自己的Marathon Pete股票？ 还是出售其马拉松石油股票并购买更多这家新造的公司，或者他们继续持有这两家公司呢？ 继续阅读，我将为您提供答案。
教程：五分钟投资
综合油
最终的综合石油公司是标准石油公司，该公司由约翰·洛克菲勒（John D. Rockefeller）创建，目的是防止业务波动。 通过拥有整个供应链，石油价格的透明度降低，从而为洛克菲勒提供了主要的税收优惠，洛克菲勒后来成为他那个时代的首富。 如今，标准石油公司已经是六家非常大的公司（包括马拉松·皮特公司），而一旦康菲石油公司 （纽约证券交易所：COP）剥离其炼油和营销业务，标准石油公司将成为七家。 业内专家认为，这两个举动只是BP （NYSE：BP）和埃克森美孚 （NYSE：XOM）采取相同行动只是时间问题。 有人认为，埃克森美孚公司将因此而获得800亿美元的额外市值。 由于供应链中每个环节的定价透明，整合几乎没有任何价值。 时间将说明马拉松将业务分为两部分，为股东带来多少额外的财富。
勘探与生产
毫无疑问，Marathon Oil保持了业务中更具吸引力和利润率更高的部分。 Investopedia的Eric Fox在7月5日的第一篇（第二篇）文章中强调了两家公司的主要资产，因此做得很好，因此我不会再赘述。 您真正需要知道的是，Marathon Oil的三个运营部门在2010年的收入为98亿美元，实现了20亿美元的收入，而其炼油，营销和运输部门（Marathon Pete）的收入却是后者的六倍，而利润却只有三分之一。 但是，在得出结论之前，必须注意的是，2010年RM&T部门的资本支出要少22亿美元。 在过去的几年中，支出的差距并没有那么大，但它说明了对现金储备的苛刻的石油勘探有多么艰巨，而且这种情况不会改变。
当前值
股东每获得两股马拉松石油，便获得一股马拉松彼得。 基于3.56亿股流通股和144亿美元的企业价值（EV），马拉松Pete的市值约为141亿美元，是EBITDA的7.2倍。 马拉松石油目前的市值为221亿美元，其电动汽车价值257亿美元，是EBITDA的4.1倍。 至少按照这个标准，马拉松油是更好的选择。
但是没有那么快。 据雅虎财经报道，11位分析师估计，马拉松·皮特（Marathon Pete）2011年的每股收益（EPS）为6.06美元。 以当前价格计算，本益比为6.6。 更重要的是，每股收益6.06美元可转化为20亿美元的净收入。 如果这几乎是准确的话，那么您所支付的市盈率不到公司利润的7倍，而该公司的市盈率才翻了一番。 我现在对数字表示怀疑，因为它是一家上市公司不到一个月，但是第一季度确实产生了5.27亿美元的部门收入，而去年同期则为2.37亿美元的亏损，因此第二季度的数字很有可能将于8月2日发布的广告同样令人印象深刻。
底线
在这一点上，马拉松石油可能比马拉松石油稍微好一点。 话虽如此，我还记得我去年八月写的一篇文章，其中显示了三个例子，在分拆后的18个月中，分拆的表现明显好于父母。 因此，考虑到这一点，我建议股东不采取任何行动。 （这五项定性指标使投资者可以得出关于资产负债表上没有的公司结论。请 使用波特的5种力量来分析股票 。）
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