杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）是一直以来看涨股票投资的拥护者之一，他是宾夕法尼亚大学沃顿商学院的长期金融教授，也是《长期 股票》的 作者。 现在，他很谨慎。 他周一对CNBC表示：“我相当中立，”去年12月，我说这个市场今年将陷入困境。我预测零到10％，老实说，我没有任何理由改变这一预测。 ” 他谨慎行事的主要原因是利率上升和税收改革带来的利润递减。 （有关更多信息，请参见： 为什么1929年的股市崩盘可能在2018年发生 。）
“收入与利率相撞”
西格尔在接受CNBC采访时表示：“由于良好的收益与美联储和美国国债市场都将提高的利率相抵触，今年将保持平稳或略微上升的趋势。” 他预计十年期美国国债的收益率将从4月18日收盘时的2.875％升至3.25％。
CNBC指出，尽管这只是一个小样本，但标准普尔500指数（SPX）中约有10％的公司在周一收盘前报告了第一季度的收益，其中71％的公司超出了分析师的预期。 CNBC补充说，报告的每股收益同比增长33％。
“前期”减税
西格尔在CNBC上观察到：“这种企业减税是重中之重。”他指出，资本投资的加速支出存在不利之处。 正如他所阐述的那样：“公司实际上将在未来几年中失去折旧扣除额。因此，2018年将是巨大的增长。2019年–您将必须拥有不断增长的经济来产生收益增长。像今年一样容易。”
也就是说，与2018年至2017年相比，贬值的加速将使一次性每股收益大幅增加。西格尔警告称，渴望看到2019年这种收益重复出现的投资者注定会失望。 他指出，一些分析师预计2019年的收益将增长10％，但他向CNBC表示，他预计将有5％以上的收益。 （有关更多信息，另请参见： 2018年对市场的8种威胁 。）
同时，《华尔街日报》报道，美国最大的银行正在从税收改革中获得总计25亿美元的第一季度收益。 《华尔街日报》指出，否则，富国银行（WFC）的每股收益将同比下降。
我不会卖光了
西格尔不建议投资者抛售股票。 正如他还对CNBC所说：“我不预测熊市。对于长期投资者而言，估值仍然非常有吸引力。我们的市盈率是今年收益的18倍左右。我不会在这里卖光。”
Yardeni Research Inc.的数据显示，标准普尔500指数的远期市盈率已从2013年初的约13倍上升至4月17日的16.6。该指数的价值在截至4月18日的五年中增长了75.7％。西格尔（Siegel）则相反，看空的观察家将这两个事实视为股价危险泡沫的迹象。
利率：没问题
摩根大通在利率及其对股票市场的影响方面比西格尔更为乐观。 根据CNBC的另一篇报道，他们发现，历史上，只有在2年期美国国债收益率超过3.5％时，股价才会承受压力。 截至4月18日收盘，该收益率为2.431％。 摩根大通资产管理公司全球市场策略师麦克·贝尔在周二发布的一份报告中得出结论：“预计今年的利率不会对经济或股票市场构成问题。”
贝尔补充说，利率上升将有助于金融股。 随着利率上升，银行和其他贷方可以增加其息差，从而增加其利润率。
