什么是Modigliani-Miller定理（M&M）？
Modigliani-Miller定理（M&M）指出，公司的市场价值是根据其盈利能力和基础资产的风险来计算的，并且与融资或分配股利的方式无关。 公司可以选择三种融资方式：借贷，支出利润（相对于以股息形式将其分发给股东）和直接发行股票。 虽然很复杂，但最简单形式的定理是基于这样的思想，即只要有适当的假设，企业通过债务或股权进行融资本身就没有区别。
莫迪利亚尼·米勒定理
了解Modigliani-Miller定理（M&M）
默顿·米勒（Merton Miller）在他的《 金融创新与市场波动》 一书中使用以下类比解释了该理论背后的概念：
“将公司视为巨大的全脂牛奶桶。农民可以按原样出售全脂牛奶。或者，他可以将奶油分离出来，然后以比全脂牛奶所带来的价格高得多的价格出售。（这类似于（当然，农民会留下的是黄油含量低的脱脂牛奶，其售价将比全脂牛奶低得多。） M and M的主张是，如果没有分离的费用（当然，也没有政府的乳制品支持计划），那么奶油加脱脂牛奶的价格将与全脂牛奶相同。
M&M理论的历史
1950年代，佛朗哥·莫迪利亚尼（Franco Modigliani）和默顿·米勒（Merton Miller）对该概念进行了概念化和发展，并撰写了《资本成本，公司融资和投资理论》，该书于1950年代后期发表在《美国经济评论》上。 在此期间，莫迪利亚尼和米勒都是卡内基梅隆大学工业管理研究生院（GSIA）的教授。 两者都打算向商科学生教授公司金融，但是他们都没有任何公司金融经验。 两位教授在阅读了要提交给学生的概念和材料后，发现信息不一致，因此，两位教授共同努力纠正了他们认为有缺陷的内容。 结果就是在评论期刊上发表了开创性的文章，该信息最终经过整理和组织成为M&M定理。 Modigliani和Miller还发表了许多后续论文，其中也讨论了这些问题，包括1960年代出版的“企业所得税和资本成本：更正”。
