市政债券套利

什么是市政债券套利

市政债券套利涉及建立免税市政债券的杠杆投资组合，同时对冲投资组合的期限风险。套期保值是通过卖空相同期限的同等应税应纳税公司债券进行的，通常是通过利率掉期进行的。

市政债券套利通常也称为市政债券相对价值套利，市政套利或市政套利。

市政债券套利策略旨在通过使用质量和期限相近的市政债券和利率互换来最大程度地降低信用和期限风险。这种方法的隐含假设是市政债券，利率掉期将继续保持密切相关。

由于市政债券的利息免征联邦所得税，套利者可以从市政债券投资组合中获得税后收益，该收益高于利率互换支付的利息。对于某些高收入税阶的投资者而言，这种策略可能是一种特别有吸引力的选择。套利机会，通常被认为是低风险的，因为它们通常只涉及很少或没有负现金流量。

例如，市政债券持有人通常会购买免税，优质市政债券的投资组合。同时，他们将出售一系列等价的应纳税公司债券，以从税率中获利。市政债券套利带来的积极，免税收益可以达到两位数。

计算市政债券套利需要大量复杂的因素和计算。计算包括确定市政债券发行的实际收益，使用该实际收益计算真实的允许收益。然后，投资者将对投资收益接收日期与计算日期之间的差额使用未来价值计算。

免税市政债券发行人必须遵守严格的联邦套利合规规则，作为发行要求的条件，例如债券契约。任何计算所得的利润（称为回扣）必须支付给联邦政府。联邦套利规则的目的是防止免税债券债务的发行人获得过多或过早的债务，从而防止从债券收益的投资中获利。

联邦所得税法限制了与免税债券或其他联邦税收优惠债券有关的套利能力。必须仔细计算套利并记录在案，以符合潜在的IRS套利返还考试。利润必须在IRS 8038-T表格中报告，并且必须至少每五年提交一次。不遵守这些要求可能会导致罚款或债券免税地位的丧失。