什么是纯折扣工具？
纯折价工具是一种在到期前不支付任何收入的证券。 到期时，持有人获得该工具的面值。 该工具最初以低于其面值的价格出售（折价），并按面值赎回。
重要要点
- 纯折扣工具不支付票息，而是在到期时支付票面价值。 这些工具的价格比面值有折扣。 纯折价工具的收益率（也称为即期利率）是债券转换为面值时产生的年化收益。 流行的纯折扣工具是零息债券和国库券。
纯折扣工具的工作原理
一些债务工具要求发行人向贷方偿还借入的金额加上利息。 这需要定期向贷方支付利息，直到证券到期为止，这时将偿还贷方的票面价值。 在其他情况下，证券不按计划支付利息。 相反，投资者可以购买低于面值的证券，并在到期时获得票面价值。 这些证券被称为纯贴现工具。
纯折扣工具可以采取零息债券或国库券的形式。 这些证券的折价，即购买价格和到期赎回价值之间的差，代表累积在这些债务工具上的利息。 如果纯粹的折扣工具到期，债券持有人将获得与折扣相等的美元收益。
购买价格和纯折价工具的票面价值之间的差额代表投资者赚取的利息。
纯折扣工具的示例
例如，假设面值为$ 1, 000的国库券有270天的到期时间，目前的价格为$ 950。 如果投资者持有国库券到到期，他们将获得正收益：
r =（折扣/面值）x（360 / t）
哪里，
- r =年化收益率折扣=面值–购买价格360 =银行约定每年的天数t =到期时间
按照上面的示例，可以如下计算收益：
r =（$ 50 / $ 1, 000）x（360/270）
= 0.05 x 1.33
= 0.0665或6.65％。
上面使用的公式称为银行贴现收益率。 纯折价工具的收益是债券转换为面值时产生的年化收益。 该收益率也称为即期利率。 具有可预见现金流量或利息支付的计息债券可以看作是纯折价债券的投资组合。
附息债券采用即期汇率定价，方法是将六个月到期的纯折现工具的收益分配给从现在起六个月的票息，将一年纯折算工具的收益分配给从现在起一年的收益，依此类推，直到将收益分配给所有债券的现金流量为止。
计算公式如下：
价格= C1 /（1 + r1）+ C2 /（1 + r2）2 + C3 /（1 + r3）3 +…+ Cn /（1 + rn）n + F /（1 + rn）n
哪里，
- C =时期nr的现金流量=时期nF的即期利率=到期面值
只要在所有到期条件下都可以使用纯折扣工具，即期利率将准确反映利率的期限结构。
