什么是自反性？
经济学中的反思性是一种存在反馈回路的理论，在该回路中，投资者的看法会影响经济基本面，从而改变投资者的看法。 自反性理论起源于社会学，但在经济和金融领域，其主要支持者是乔治·索罗斯。 索罗斯认为，反身性反驳了主流经济学理论的大部分内容，应该成为经济研究的主要重点，甚至夸大其词地宣称其“既产生了新的道德观念又产生了新的认识论”。
重要要点
- 自反性是一种理论，认为期望与经济基本面之间的正反馈循环会导致价格趋势显着且持续地偏离均衡价格。 自反性的主要支持者是乔治·索罗斯（George Soros），他将其成功归功于投资者。 索罗斯认为，反思性与大多数主流经济学理论相矛盾。
了解自反性
反思性理论指出，投资者的决策并非基于现实，而是基于对现实的看法。 这些看法所产生的行动会影响现实或基本面，进而影响投资者的看法并进而影响价格。 这个过程是自我强化的，并且趋于不平衡，导致价格越来越脱离现实。 索罗斯将全球金融危机视为该理论的例证。 他认为，不断上涨的房价促使银行增加了房屋抵押贷款，反过来，借贷增加又推高了房价。 如果不检查价格上涨，就会导致价格泡沫，最终泡沫破裂，从而导致金融危机和大萧条。
索罗斯的反思性理论与经济均衡，理性预期和有效市场假说的概念背道而驰。 在主流经济理论中，决定价格的实际经济基本面隐含着均衡价格。 经济基本面的变化，例如消费者的偏好和实际资源的稀缺，将促使市场参与者基于对经济基本面暗示未来价格的或多或少的理性预期而对价格进行上下浮动。 这个过程包括价格与对经济基本面的期望之间的正反馈和负反馈，它们在新的均衡价格上彼此平衡。 在没有交流有关经济基本面信息和以共同商定的价格进行交易的主要障碍的情况下，这种价格过程将倾向于使市场迅速有效地朝着均衡方向发展。
索罗斯认为，反思性对经济均衡的概念提出了挑战，因为它意味着价格可能会随着时间的推移持续偏离均衡值。 在索罗斯看来，这是因为价格形成的过程是自反的，并且由价格和期望之间的正反馈回路所主导。 一旦经济基本面发生变化，这些正反馈回路将导致价格低于或超过新的均衡。 在某种程度上，价格和预期之间关于经济基本面的正常负反馈会抵消这些正反馈回路，但这种负反馈会失败。 最终，一旦市场参与者认识到价格已经脱离现实并修改了他们的期望，趋势就会逆转（尽管索罗斯并不认为这是负面反馈）。
作为他的理论的证据，索罗斯指出了繁荣-萧条的周期和各种价格泡沫，继而出现了价格崩盘，当时人们普遍认为价格与经济基本面所隐含的均衡值有很大偏差。 他经常提到在启动过程中使用杠杆和信贷的可用性，以及浮动汇率在这些事件中的作用。
