相对价值

什么是相对价值？

相对价值是一种确定资产价值的方法，其中要考虑类似资产的价值。 这与绝对值形成对比，绝对值仅查看资产的内在价值，而不将其与其他资产进行比较。 市盈率（P / E ratio）是一种流行的估值方法，可用于衡量股票的相对价值。

重要要点

• 相对价值通过将其与类似资产的价值进行比较来衡量资产的价值。相对价值方法使投资者和分析师可以对潜在投资进行更好的逐项比较。在贫穷或平庸的选择中选择最好的，而不是在其他地方搜索。

了解相对价值

价值投资者在决定将资金投资于何处之前，先检查竞争公司的财务报表。 他们着眼于相关的脚注，管理评论和经济数据，以评估该股票相对于同类股票的价值。

相对估值的步骤可能包括：

• 首先，确定可比资产和公司。 在这些情况下，查看市值和收入或销售数据可能很有用。 他们的股票价格代表了市场在任何特定时间对可比公司的价值。这些初始数据是价格的倍数。 市盈率可以包括市盈率或市销率之类的比率，比较公司同业或竞争对手集团的市盈率，以确定该公司的股票相对于其他公司而言是否被低估了。

相对估值的好处

投资者必须始终在任何给定时间实际可用的投资中进行选择，而相对估值可以帮助他们做到这一点。 到2019年，很容易回顾2009年大多数美国股票的价格，并意识到它们被低估了。 但是，这无助于当今人们选择更好的投资。 那就是相对估值方法（如股票市场资本占GDP的比率）大放异彩的地方。 世界银行保留了几十年来许多国家的股票市场资本总额占GDP百分比的数据。 就美国股市而言，2019年其股票市值占GDP的比重接近创纪录的高位，其他大多数国家的股票相对便宜。

投资者必须始终在任何给定时间实际可用的投资中进行选择，而相对估值可以帮助他们做到这一点。

相对价值的批评

相对估值的主要缺陷是，它可能会谴责投资者充分利用糟糕的情况。 当限制为单一资产类别时，相对估值仅能在极端情况下减少损失。 例如，在2000年至2002年的熊市期间，价值型基金的表现通常要比标准普尔500强得多。 不幸的是，他们中的大多数人仍然亏损。

相对估值与内在估值

相对估值是为公司定价的两种重要方法之一。 另一个是内在估值。 投资者可能熟悉确定公司内在价值的现金流量折现（DCF）方法。 尽管相对估值包含许多倍数，但DCF模型使用公司未来的自由现金流量预测并对其进行折现。 这是通过使用所需的年费来实现的。 最终，分析师将得出现值估计值，然后可以将其用于评估投资潜力。 如果DCF值高于投资成本，则该机会可能是一个很好的机会。

相对值的一个例子

请考虑下表财务信息，将Microsoft与其他技术公司进行比较。

公司	市值（百万）	净收入（百万）	市盈率
微软	$ 666.154	$ 22.113	30.5
甲骨文	$ 197.500	$ 9.913	20.5
的VMware	$ 52.420	$ 1.186	46.8