重置保证金

重置余量的定义

重置保证金是证券的利率与该证券的利率所基于的指数之间的差。 重置保证金将为正，因为它总是添加到基础指数中。

细分重置保证金

重置保证金功能最常见于浮动利率证券。 高于参考利率或指数的利率用于确定可调利率证券的利率。 浮动保证金义务会将重置保证金添加到参考利率（例如LIBOR）中。 例如，浮息票据（FRN）的利率引用为3个月伦敦银行同业拆借利率加0.5％。 0.5％是重置保证金，这意味着如果LIBOR为2.36％，则票据上的利率将设置为2.86％。 银行可以在伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）上借钱，为了实现贷款利润，在放贷时会增加重置保证金。

其他可能的指数或参考利率包括最优惠利率，欧洲银行同业拆借利率（EURIBOR），联邦基金利率，美国国库券利率等。当利率上升时，重置保证金会增加以反映更高的利率。 例如，如果以上示例对浮动利率票据发行人的信誉度感转为负面，则投资者可能要求更高的利率，例如3个月伦敦银行同业拆借利率加0.65％。 在这种情况下，随着更高的重置余量，票息率将被调整为3.01％。 实际上，息票利率会根据LIBOR上的报价保证金进行重置。

一些可调整利率的票据（称为可扩展重置票据）允许发行者自行决定重置余量。 对于这些证券，发行人可以重置票面利率，以便证券将以面值或高于面值的价格进行交易。 例如，假设某浮动利率的票面利率为1年期国库券利率加1.5％，而国库券利率为2.24％。 在息票重置日期（每次息票支付重置浮动利率）时，发行实体确定证券价格将以该利率低于面值交易。 因此，它通过将重置保证金提高到浮动利率将在市场上以平价交易的水平来调整利率。 如果自上次重置日期以来证券的信用质量下降，则必须大幅提高重置保证金才能使债务证券以面值交易。

对于反向浮动利率债务，可通过在每个息票日从重置保证金中减去参考利率来计算息票率。 例如，反向浮动债券的息票可以计算为10％减去3个月的LIBOR。 较高的伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）意味着将从重置保证金中扣除更多，因此，将减少以息票支付给债务持有人的金额。 同样，随着利率的下降，息票利率也将增加，因为从重置保证金中减去的利率会更低。