也许没有其他组织能像全球投资银行那样激发出敬畏，好奇，争议和好奇心。 投资银行的历史悠久，如今，它们坐拥全球贸易和资本的快速流动。
本文提供了投资银行的简要历史概述，描述了它们在证券的发行和发行中所扮演的不同角色，并研究了当这些职能在一个公司的内部进行时所产生的利益冲突。
早期历史
亚当·斯密（Adam Smith）著名地描述了资本主义，它是引导市场进行商品和服务分配的无形之手。 在18世纪和19世纪，这只手的金融引擎是欧洲商人银行，例如Hope&Co.，Baring Brothers和Morgan Grenfell。 一段时间以来，荷兰以及后来的英国统治了印度和香港等遥远的停靠港的全球贸易浪潮。
后来，商业银行模式越过大西洋，成为了由著名家族在可能被称为当今的新兴市场-美国的金融公司的启发。 JP Morgan&Co.，Dillon Read和Drexel&Co.等美国早期公司的结构和活动反映了欧洲同行的结构和活动，包括通过筹集和部署投资资本来筹集新的商机。
随着时间的流逝，由此产生了两个有点不同的模型。 旧的商人银行业务模式主要是私人俱乐部，由欧洲古老财富俱乐部的特权居民中进行。 商业银行通常会以自己的（家族拥有的）资本以及作为交易的有限责任合伙人的其他私人利益来筹集大量资金。
重要要点
- 现代投资银行业务始于18和19世纪的商户银行模式。投资银行业务是该行业的一个部门，主要为全球和本地企业的众多客户提供资本融资。高净值客户。
投资银行的兴起
在19世纪，一种新的模型开始流行起来，尤其是在美国。 寻求筹集资金的公司将向第三方投资者发行证券，然后，第三方投资者便可以在伦敦和纽约等主要金融中心的有组织证券交易所中交易这些证券。 金融公司的角色是承销商，代表发行人代表投资大众，从投资者那里获得利益，并为发行细节提供便利。 从事这项业务的公司被称为投资银行。
摩根大通（JP Morgan）等公司并不局限于投资银行业务，而是在包括借贷和存款（即商业银行业务）在内的各种其他金融业务中立足。 1929年的股市崩盘和随后的大萧条使美国政府得出了一个结论，即需要对金融市场进行更严格的监管，以保护普通美国人的金融利益。 这导致投资银行业务与商业银行业务分离（1933年《格拉斯－斯蒂格尔法案》）。
高盛，巴克莱和花旗银行（排名不分先后）是2019年全球十大投资银行中的三个。
在此分离过程中，投资银行业务的公司（摩根士丹利，高盛，雷曼兄弟和第一波士顿）在战后时期继续在美国公司承销业务中发挥着重要作用，其中最大的一家以称为凸括号。
商行和私募股权公司
商业银行一词在1970年代后期随着Kohlberg，Kravis和Roberts（KKR）等公司的新兴私人股本业务重新流行起来。 在现代背景下，商业银行业务是指在私下交易中使用自己的股权（通常伴随着外债融资），而不是通过交易所的公开交易证券承销股票-这是投资银行的经典功能。 如今，许多大型跨国公司都开展商人银行业务（私募股权）和投资银行业务。
监管基础设施
在美国，投资银行根据格拉斯－斯蒂格尔（Glass-Steagall）制定的法律运作。 1933年的《证券法》成为投资银行如何在公开市场上承销证券的蓝图。 该法案确立了尽职调查的做法，发布了初步和最终的招股说明书，并对新发行的债券进行定价和联合发行。
1934年的《证券交易法》针对证券交易所和经纪交易组织。 《 1940年投资公司法》和《 1940年投资顾问法》为信托基金制定了法规，例如共同基金，私人资金管理人和注册投资顾问。 用华尔街的话来说，投资银行代表“卖方”（因为它们主要从事向投资者出售证券的业务），而共同基金，顾问和其他人则构成“买方”。
产品剖析
公司选择一家投资银行担任证券发行的牵头经理； 职责包括领导尽职调查和起草招股说明书。 牵头经理组成一个由第三方专家组成的团队，其中包括法律顾问，会计和税务专家，财务印刷商等。 此外，牵头经办人邀请其他银行作为联合管理人加入承销团。 牵头和联合管理人员将在彼此之间配发部分股份。 由于他们的承销费来自他们出售的债券的多少，因此牵头经理和高级配售职位的竞争非常激烈。
当一家公司通过首次公开募股（IPO）首次发行公开交易的证券时，首席经理将任命一名研究分析师来撰写研究报告，并开始对公司进行持续报道。 该报告将对业务及其给定产品和服务，竞争及其他因素的市场情况进行经济分析。 一旦分析师开始承保，他或她将根据相对于当前股价的公允价值向银行客户提出持续建议，以购买，持有或出售股票。
发行与承销
分发从书本制作过程开始。 承销团在发行期间通常会进行路演，在发行期间，发行人的高级管理层和团伙成员会见潜在的投资者（主要是养老金，养老金和保险公司等机构投资者）。 潜在的投资者会收到红鲱鱼，这是一份初步招股说明书，其中包含有关发行人的所有重要信息，但省略了最终发行价和股票数量。
在路演结束时，牵头经办人根据当前需求确定最终报价。 承销商试图使发售被超额认购（产生的需求多于可用股票）。 如果他们成功了，他们将行使一种称为绿鞋的配售权，以绿鞋公司（绿鞋公司）的名字命名。 这使承销商无需进行任何额外注册即可将发行的新股数量增加多达15％（较招股说明书中所述的数量）多。 新发行市场称为主要市场。
证券交易委员会（SEC）在首次发行证券之前对其进行注册，然后在纽约证券交易所，纳斯达克或其他已接受证券上市和交易的场所的二级市场上开始交易。
利益冲突
投资银行业充满潜在的利益冲突。 通过席卷整个金融服务业的合并，这个问题变得更加严重，以至于少数几个大的问题—传说中的大型银行—在买卖双方中占了不成比例的业务份额。
由此产生的潜在冲突很容易理解。 买方代理人（投资顾问和资金管理人）负有信托义务，仅出于其投资客户的最大利益行事，而不考虑其推荐某一种产品或策略与另一种产品或策略的经济动机。 卖方的投资银行家试图使发行人的客户获得最大收益。 当一家主要业务是卖方的公司收购了买方资产管理人时，这些激励措施可能会产生矛盾。
对于投资者而言，不幸的是，企业的经济状况如此之大，以至于投资银行的利润中有不成比例的利润来自其承销和贸易业务。 委托书的竞争非常激烈，所有参与者（银行家，研究分析师，交易员和销售人员）要交付成果都承受着巨大的压力。
研究尤其是一个例子。 无论投资银行家的利益如何，研究分析师应该得出独立的结论。 法规要求银行强制将研究与银行分开。 然而，实际上，许多公司将研究分析师的薪酬与投资银行业务的盈利能力挂钩。 在2000年互联网泡沫破灭之后进行的审查导致人们进行了一些尝试，以改革其中一些有缺陷的做法。
投资银行职业补偿
如果不解决投资银行家所支付的巨额款项，就无法完成对投资银行业的讨论。 本质上，每天晚上，银行的主要创收资产都会走出办公大楼。 交易完成并且仅根据在此工作的专业人员的关系，经验和聪明的想法来赚钱。
因此，一家投资银行与它所赚取的利润几乎没有关系，只不过是付给生产它们的人钱。 最高收入的50％或更多收入进入投资银行员工的薪水和奖金并不罕见。 大部分资金流向了交易的主要架构师，但也流向了合伙人和分析师，他们一直在打折现金流电子表格和可比模型，直到清晨。
渔获物是这种补偿大部分是作为奖金支付的。 固定的薪水绝非微不足道，但七位数的丰厚回报来自奖金分配。 投资银行家的风险是，如果市场条件恶化或公司业绩不佳，此类支出会迅速消失。
投资银行家花费大量时间试图找出在好时机和坏时赚钱的新方法。 诸如并购（M&A），重组，私募股权和结构性融资等业务领域，在1970年代中期至后期之前，大部分都不属于投资银行的业务范畴，这些都证明了该行业不断寻找新方法来实现这一目标的能力。钱。
底线
对于围绕投资银行的所有神秘事物，它们在现代资本主义演变过程中所扮演的角色非常简单。 这些机构提供了财务手段，使亚当·斯密的看不见的手能够发挥作用。
从18世纪的伦敦和阿姆斯特丹的商人到今天的巨无霸，投资银行在各种经济体中蓬勃发展。 只要存在市场经济，就有可能会有投资银行家想出新的赚钱方法。
