假设您正在仔细阅读招聘广告，然后为某位股票分析师发布广告。 薪水很高； 有旅行的机会。 看起来像是适合您的工作。 浏览一下资格列表，您就可以仔细检查每一项：
- 工程或数学学士学位-检查经济学或工商管理硕士-检查好奇，富有创造力的思想家-检查可以解释财务报表-检查强大的技术分析能力-检查所需的建模经验-检查，不用等待，最好准备一些8x10的光面纸。
事实是，当公司希望他们的股票分析师拥有建模经验时，他们不在乎他们的照片上镜能力。 该术语指的是权益分析的重要而复杂的部分，称为财务建模。 ，我们将探讨什么是财务模型以及如何创建财务模型。
定义财务模型
从理论上讲，财务模型是一组有关未来业务状况的假设，这些假设会推动公司收入，收益，现金流量和资产负债表帐户的预测。
在实践中，财务模型是电子表格（通常在Microsoft的Excel软件中），分析人员使用该电子表格来预测公司的未来财务绩效。 正确预测未来的收益和现金流量非常重要，因为股票的内在价值在很大程度上取决于发行公司的财务业绩前景。
财务模型电子表格通常看起来像是按财务季度和/或年份组织的财务数据表。 该表的每一列代表未来一个季度或年度的资产负债表，损益表和现金流量表。 表格中的行代表公司财务报表的所有行项目，例如收入，支出，股数，资本支出和资产负债表帐户。 像财务报表一样，通常从上到下读取模型，或者从收入和现金流中读取收入。
每个季度都嵌入该时期的一组假设，例如收入增长率，毛利率假设和预期税率。 这些假设是驱动模型输出的动力-通常，收入和现金流量数字用于对公司进行估值或帮助公司做出融资决策。
历史指导
当试图预测未来时，过去是一个好的起点。 因此，构建模型的一个良好的第一步是全面分析一组历史财务数据，并将预测链接到历史数据作为模型的基础。 如果一家公司在过去十年中产生的毛利率在40％到45％之间，那么可以假设在其他条件相同的情况下，该水平的毛利率在未来是可持续的。
因此，毛利率的历史记录可以成为将来收入预测的基础。 在尝试将财务结果预测到未来之前，分析师总是聪明地检查和分析收入增长，支出，资本支出和其他财务指标的历史趋势。 因此，财务模型电子表格通常包含一组历史财务数据和相关分析度量，分析师可以从中得出假设和预测。
收入预测
收入增长率假设可能是财务模型中最重要的假设之一。 收入增长的微小差异可能意味着每股收益（EPS）和现金流以及股票估值的较大差异。 因此，分析人员必须非常注意正确确定顶线预测。 一个很好的起点是查看历史悠久的收入记录。 也许收入每年都稳定。 也许它对国民收入或其他经济变量随时间变化敏感。 也许增长正在加速，或者相反。 重要的是要了解过去影响收入的因素，以便对未来做出良好的假设。
一旦检查了历史趋势，包括最近报告的季度中发生的情况，明智的做法是检查管理层是否给出了收入指导，这是管理层对未来的展望。 在此基础上，通过对业务的全面分析概述，分析前景是合理的保守还是乐观。
下一个季度的收入预测通常由工作表中的公式驱动，例如：
</ s> </ s> </ s> R1 = R0×（1 + g）其中：R1 =未来收入R0 =当前收入g =百分比增长率
营业费用和保证金
同样，历史趋势是预测支出时的好起点。 分析师意识到企业产生的固定成本和可变成本之间存在很大差异，因此明智地考虑美元成本成本及其在一段时间内的收入比例。 如果在过去十年中，销售，一般和行政（SG&A）费用占收入的百分比在8％至10％之间，那么将来它很可能会落在该范围内。 这可能是进行预测的基础-再次受到管理层的指导和整个业务前景的调节。 如果业务增长迅速（由收入增长假设所反映），则销售，一般管理和行政的固定成本部分可能会分散在更大的收入基础上，明年的一般管理与行政费用比例将比现在小。 这意味着利润率可能会增加，这对于股票投资者而言可能是一个好兆头。
费用行假设通常反映为收入百分比，包含费用项目的电子表格单元格通常具有以下公式：
</ s> </ s> </ s> E1 = R1×p其中：E1 =费用R1 =期间的收入p =该期间收入的费用百分比
营业外支出
对于一家工业公司，营业外支出主要是利息支出和所得税。 预计利息支出时要记住的重要一点是，它是债务的一部分，与营业收入流没有明确的联系。 一个重要的分析考虑因素是公司目前的总债务水平。 税收通常与收入无关，而是税前收入。 公司支付的税率可能会受到许多因素的影响，例如公司运营所在的国家/地区的数量。 如果一家公司纯粹是国内公司，那么使用州税率作为预测中的良好假设，分析师可能会比较放心。 再一次，查看这些订单项中的历史记录对于将来很有帮助。
收益和每股收益
可供普通股股东使用的预计净收入是预计收入减去预计费用。
预计每股收益（EPS）是该数字除以预计的完全稀释后的流通在外股票数字。 收益和每股收益预测通常被认为是财务模型的主要结果，因为它们经常用于评估股票价值或产生股票的目标价格。
要计算一年的目标价格，分析师只需查看模型即可找到未来四个季度的EPS数据，然后将其乘以假定的P / E倍数。 股票的预期收益（不包括股息）是目标价格与当前价格的百分比差：
</ s> </ s> </ s> 预计收益= T（TP）其中：T =目标价格P =当前价格
现在，分析师具有简单的决策依据，即股票的预期收益。
底线
由于股票的现值与发行人的财务表现前景密不可分，因此明智的做法是，投资者应建立某种形式的财务预测来评估股权投资。 在分析环境中回顾过去只是故事的一半（或更短）。 了解公司财务报表在未来的外观通常是股权估值的关键。
