订阅了什么？
认购是指投资者在正式发行日期之前已经同意或表达了购买意图的新发行证券。 投资者认购时，期望发行完成后便拥有指定数量的股票。
例如，机构投资者可以在知道交易第一天的实际IPO价格之前先认购公司的首次公开募股（IPO），但有担保的股票也是如此。
了解订阅
投资银行进行证券公开发行（例如IPO或二次发行）的目的是要有合适数量的认购投资者来发行。 许多认可或高净值（HNI）投资者可以查看公开发售的认购，并下令从其经纪公司购买即将发行的股票。 这些选项通常不适用于散户投资者。
处理公开发行的投资银行试图确定哪种发行价格将导致最佳的股票认购数量； 太多的订阅不会给发行公司留下深刻的印象，因为该公司可能更喜欢更高的发行价。 相反，认购太少可能会导致投资银行无法出售其全部证券问题，从而使其遭受重大损失。
超额认购是指对IPO的股票的需求大于已发行的股票数量的术语。 当新的证券发行被超额认购时，承销商或其他提供证券的人可以调整价格或提供更多证券，以反映超出预期的需求。 当证券被超额认购时，公司可以提供更多的证券，提高证券的价格，或者参与两者的某种组合以满足需求并筹集更多的资金。
另一方面，认购不足的情况是，首次公开发行证券的需求少于发行的股票数量。 这种情况也称为“预订不足”。 认购不足的发行通常是对待售证券定价过高的问题
如果以适当的金额订阅了发行，则视为已完全订阅。 有时用于完全订阅的另一种表达方式是the语“ pot was clean”。
重要要点
- 认购是指投资者在正式发行日期之前已经同意或表示有购买意向的新发行证券。 机构或认可的投资者通常是有资格认购新股的投资者。在认购前，投资者必须进行尽职调查，包括阅读招股说明书。
认购交易和招股说明书报告
发行新股的招股说明书是一份详细的文件，潜在投资者在认购新股之前会仔细研究。 招股说明书是美国证券交易委员会要求的正式法律文件。 它提供了大量有关公开发售投资产品的信息，包括基本详细信息，例如公司名称或共同基金发行股票，所出售证券的数量和类型以及可用股票数量（股票发行）。
招股说明书还描述了公开发售还是私人配售，承销费用是多少以及公司负责人的姓名。 公司财务报表的概述，管理层的背景，管理层描述公司当前状态和未来增长目标（管理层讨论和分析）的部分以及风险部分也都非常重要。
初步招股说明书是证券发行人将要分发的第一份文件。 它包括有关业务和交易的许多细节，按照惯例，最终的招股说明书将包含最终的背景信息（例如，发行的股票/证书的确切数量和确切的发行价格）。 交易生效后，将打印最终的招股说明书。
阅读招股说明书时，重要的是要注意该公司独有的信息（而不仅仅是所有上市公司纳入其备案的法律文件）。
订阅示例
作为完全订阅的产品的示例，请考虑一下。 公司ABC即将公开发行股票。 将有100股可用。 承销商已进行了尽职调查，确定公平市价为每股40美元。 他们以每股40美元的价格向投资者提供这些股票，并且投资者同意购买全部100股。 由于没有剩余股份可出售，ABC的发行现已全部认购。
如果承销商以每股45美元的价格定价以尝试获得更高的利润率，他们可能只能出售一半的股份。 这将导致股票的认购不足，一半的股票仍未购买，并可能以较低的价格（例如，每股35美元）重新报价。
此外，如果承销商最初以每股35美元的价格定价以对冲他们的押注，并保证自从大幅度定价以来已售出的所有股票，他们将在这笔交易中卖空ABC公司500美元，即每股5美元。 他们还冒着产生竞价情况的风险，其中一些潜在的投资者将被ABC的股票定价。
