什么是税收当量收益？
税当量收益率是应税债券的收益必须等于免税市政债券的收益的税前收益。 该计算可用于公平地比较免税债券与应税债券的收益，以查看哪种债券的适用收益更高。 也称为税后收益。
税收当量收益
分解税收当量收益
相当于税率的收益率会考虑个人投资者的当前税率，以确定市政债券的投资是否等同于给定应税债券的相应投资。 在某些情况下，当投资者确定他将上下浮动至另一个税阶时，此计算也可用于制定有效的投资决策。
税当量收益率公式
债券的等价收益率公式包括三个变量：
R（te）=给定投资者的税当量收益
R（tf）=免税投资的收益率
t =投资者当前的边际税率
给定这些变量，投资的等价收益率公式为：
R（te）= R（tf）/（1-t）
即使市政债券等免税投资的预期收益通常较低，但由于节省税款而投资于此类债券的全部影响通常无法完全量化。 总体而言，税收影响是财务战略中一个复杂而重要的部分，也是经常被忽视的部分。
计算示例
投资者的税率在产生的税当量收益中起着重要作用。 例如，假设有一个免税债券的收益率为7％。 投资于此特定债券的决定或可用的许多应税选择中的任何一个，在很大程度上取决于投资者的边际税阶。 在美国，截至2019年，有六个不同的边际税率等级：10％，12％，22％，24％，32％和35％。 这些括号的税当量收益计算如下：
- 10％支架：R（te）= 7％/（1-10％）= 7.78％12％支架：R（te）= 7％/（1-12％）= 7.95％22％支架：R（te） = 7％/（1-22％）= 8.97％24％方括号：R（te）= 7％/（1-24％）= 9.21％32％方括号：R（te）= 7％/（1-32 ％）= 10.29％35％括号：R（te）= 7％/（1-35％）= 10.77％
根据这些信息，假设有一个应税债券收益率为9.75％。 在这种情况下，前四个边际税阶的投资者最好投资应税债券，因为即使在缴纳了应纳税额之后，他们仍将获得超过7％的免税债券。 排名最高的两个类别的投资者最好投资免税债券。
