什么是总收益掉期？
总回报掉期是一种掉期协议，其中一方根据固定或可变的固定利率进行付款，而另一方则根据基础资产的回报进行付款，基础资产包括其产生的收入和任何资本收获。 在总收益掉期中，标的资产（称为参考资产）通常是股指，贷款或债券。 资产归接收设定利率付款的一方所有。
总收益掉期
了解总收益掉期
总收益掉期允许接受总收益的当事方无需实际拥有参考资产即可获得敞口并从参考资产中受益。 这些掉期在对冲基金中很受欢迎，因为它们提供了大额敞口且现金支出最少的好处。 涉及总收益互换的两方称为总收益支付方和总收益接收方。
总回报互换类似于子弹互换； 但是，在进行子弹式交换时，付款将被推迟到交换结束或头寸关闭为止。
重要要点
- 在总收益掉期中，一方按设定的利率付款，而另一方则根据标的资产或参考资产的利率进行付款。接收方还收取资产产生的任何收入，但作为交换，必须在掉期期限内支付固定利率。接收方承担系统和信用风险，而付款方不承担履约风险，但承担信用接收器可能会暴露在外。
总回购掉期的要求
在总收益掉期中，获得总收益的当事方会收取资产产生的任何收益，如果资产价格在掉期期间升值，则可以从中获得收益。 作为交换，总收益接收者必须在掉期期限内向资产所有者支付设定的利率。 如果资产价格在掉期期限内下跌，则总收益接收者将需要向资产所有者支付资产下跌的金额。 在总收益互换中，接收方承担系统或市场风险和信用风险。 相反，付款人无视与参考证券的履行有关的风险，但承担了接收方可能要承担的信用风险。
总回报互换示例
假设有两个交易方签订了为期一年的总收益掉期协议，其中一个交易方除了获得2％的固定保证金外，还获得伦敦银行同业拆借利率或LIBOR。 另一方收到本金为100万美元的标准普尔500指数（S&P 500）的总回报。
一年后，如果伦敦银行同业拆借利率为3.5％，而标准普尔500指数升值了15％，则第一方向第二方支付15％的款项，然后收取5.5％。 付款在交换结束时扣除，第二方收到95, 000美元的付款，即。 相反，认为标准普尔500指数下跌了15％，而不是升值。 除了LIBOR利率加上固定保证金外，第一方还将获得15％的收益，而扣除给第一方的款项将为205, 000美元，即。
