市盈率（P / E）是投资者和分析师用来确定股票估值的最广泛使用的指标之一。 除了显示公司的股价是被高估还是被低估之外，市盈率还可以揭示股票的估值与其行业集团或标普500指数这样的基准的比较。
市盈率可帮助投资者确定与公司收益相比的股票市值。 简而言之，市盈率显示了市场愿意根据其过去或未来的收益今天为该股票支付的价格。 较高的市盈率可能意味着股票的价格相对于收益而言较高，并可能被高估。 相反，较低的市盈率可能表明当前股价相对于收益而言较低。
但是，增长速度快于平均水平的公司通常具有较高的市盈率，例如科技公司。 较高的市盈率表明，由于对未来的增长预期，投资者愿意今天支付更高的股价。 标准普尔500指数的平均市盈率历史上介于13到15之间。例如，当前市盈率为25（高于标准普尔平均指数）的公司的市盈率为25倍。 较高的倍数表明，投资者期望公司相比整体市场有更高的增长。 较高的市盈率并不一定意味着股票被高估了。 任何市盈率都需要在公司行业的市盈率背景下加以考虑。
投资者不仅可以使用市盈率来确定股票的市值，而且可以用来确定未来的收益增长。 例如，如果预期收益会增加，那么投资者可能会期望公司因此增加股息。 更高的收入和更高的股息通常会导致股票价格上涨。
PEG比P / E比的优势
计算市盈率
市盈率是通过将每股市场价格除以公司的每股收益来计算的。
每股收益（EPS）是分配给公司普通股的每个已发行股票的公司利润额，可作为公司财务状况的指标。 换句话说，每股收益是公司净收益中，如果所有利润都支付给股东的每股收益。 分析师和交易员通常使用EPS来建立公司的财务实力。
每股收益提供市盈率估值中的“ E”或收益部分，如下所示。
</ s> </ s> </ s> P / E = EPS股价，其中：P / E =市盈率股价=每股市场价值EPS =每股收益
例如，在2018年底，美国银行公司（BAC）关闭了显示以下内容的年份：
每股收益= 2.61美元
股价= $ 24.57
美国银行的本益比为：
</ s> </ s> </ s> P / E = 2.61 24.57美元= 9.41美元
换句话说，该银行的市盈率约为市盈率的9倍。 但是，除非将其与其他指标进行比较，否则9.41 P / E本身并不是一个有用的指标。 通常可以将其与股票的行业类别，基准指数或股票的历史市盈率进行比较。
美国银行的市盈率低于标准普尔500指数，通常为15倍左右。 但是，将公司的市盈率与同行的市盈率进行比较很重要。 例如，摩根大通公司（JPM）在2018年底的市盈率为10.78。将美国银行的略高于9的市盈率与摩根大通的近11的市盈率进行比较时，与整体市场相比，该产品似乎并未被低估。
分析市盈率
如前所述，要确定股票是被高估还是被低估，应将其与所在行业或行业组中的其他股票进行比较。 部门由行业组组成，行业组由具有类似业务的股票（如银行或金融服务）组成。
在大多数情况下，行业组将在商业周期的特定阶段受益。 因此，许多专业投资者在周期轮到之时便会专注于一个行业集团。 请记住，市盈率是衡量预期收益的指标。 随着经济的成熟，通货膨胀率趋于上升。 结果，美联储提高了利率以减缓经济增长并控制通货膨胀，以防止价格快速上涨。
某些行业在这种环境下表现良好。 例如，随着利率的上升，银行可以赚取更多的收入，因为它们可以对信用卡和抵押等信贷产品收取更高的利率。 基础材料和能源公司也可以从通货膨胀中获得收益，因为它们可以对收获的商品收取更高的价格。
相反，在经济衰退快要结束时，利率通常会很低，银行的收入通常会减少。 但是，周期性消费类股票通常具有较高的收益，因为在利率较低时，消费者可能更愿意通过信贷购买商品。 （要了解有关周期性股票的更多信息，请阅读 周期性与 非周期性 股票 。）
有许多场景示例，其中特定行业的股票市盈率预计会上升。 投资者可以在有望从经济周期中受益的行业中寻找股票，并找到市盈率最低的公司来确定哪些股票被低估了。 （有关使用Apple Inc.（AAPL）的市盈率的深入示例，请阅读 解锁Apple的市盈率 。）
市盈率的局限性
市盈率方程式或价格的第一部分很简单，因为很容易获得股票的当前市场价格。 另一方面，确定合适的收入数字可能会更加困难。 投资者必须确定如何定义收益以及影响收益的因素。 结果，由于某些因素会影响公司的市盈率，因此市盈率受到一些限制。 这些限制包括：
市场价格波动，短期内可能会抵消市盈率。
公司的收入构成通常很难确定。 市盈率通常通过测量历史收益或尾随收益来计算。 不幸的是，历史收益对投资者没有多大用处，因为它们对未来收益几乎没有透露，而这正是投资者最有兴趣确定的。
远期收益或未来收益基于华尔街分析师的观点。 在经济扩张时期，分析师的假设可能会过于乐观，而在经济收缩时期，分析师可能会过于悲观。 一次性调整（例如出售子公司）可能会在短期内增加收益。 这使对未来收益的预测变得复杂，因为从销售中流入的现金从长期来看不会对收益产生可持续的贡献。 尽管远期收益可能有用，但它们容易出错。 （有关P / E比率限制的更多信息，请阅读 当心 P / E比率中 的虚假信号 。）
收益增长不包括在市盈率中。 市盈率的最大局限性在于，它几乎没有告诉投资者公司的EPS增长前景。 如果公司发展迅速，那么投资者可能会乐于以高市盈率购买它，并期望盈利增长会使市盈率回落至较低水平。 如果收益增长不够快，那么投资者可能会在其他地方寻找市盈率较低的股票。 简而言之，很难说出高市盈率是预期增长的结果，还是股票只是被高估了。
PEG比率
AP / E比率，即使是使用远期收益估算来计算的比率，也不会始终显示P / E是否适合公司的预测增长率。 为了解决这一限制，投资者转向了另一种称为PEG比率的比率。
PEG比率衡量市盈率 与收益增长 之间的关系，从而为投资者提供比单独市盈率更完整的信息。
换句话说，PEG比率使投资者可以通过分析今天的收益和公司未来的预期增长率来计算股价是被高估还是被低估。 计算公式如下：
</ s> </ s> </ s> PEG = EPS增长P / E其中：PEG = PEG比率P / E =市盈率EPS增长=年度每股收益增长*
* 用于年增长率的数字可能会有所不同。 它可以是前进的（预测的增长）或拖后的，并且可以是一到五年的时间范围内的任何时间。 请与提供PEG比率的来源核对，以确定在计算中使用哪种类型的生长数和时间范围。
由于股票价格通常基于投资者对公司未来业绩的期望，因此PEG比率可能会有所帮助，但在根据公司行业的增长对股票价格被高估或低估进行比较时，最好使用PEG比率。
股票理论认为，股票市场应将每只股票的PEG比率分配为1。 这将代表股票的市场价值与预期收益增长之间的理论平衡。 例如，如果某只股票的市盈率为20（本益比为20）且预期收益增长为20％，则其PEG比率将为1。 （要了解更多信息，请参阅 基础分析简介。 ）
尽管收益增长率在不同部门之间可能会有所不同，但通常而言，PEG小于1的股票被认为价值低估，因为与公司的预期收益增长相比，其价格被认为低。 PEG大于1可能被认为是高估了，因为它可能表明股价与公司的预期收益增长相比过高。
PEG比率示例
使用PEG比率的优点是，考虑到未来的增长预期，我们可以比较可能具有不同的现行市盈率的不同行业的相对估值。 这有助于对不同行业进行比较，因为每个行业都有各自的历史P / E范围。 例如，以下是生物技术股票和综合石油公司的相对估值的比较：
生物技术股票ABC 石油股票XYZ
-当前市盈率：市盈率的35倍-当前市盈率：市盈率的16倍
-预计五年增长率：25％-预计五年增长率：15％
-PEG = 35/25或1.40 - PEG = 16/15或1.07
即使这两家虚构的公司的估值和增长率都大相径庭，但PEG比率还是可以相对估值进行比较。 相对估值是什么意思？ 这是一种数学方法，可以确定特定股票或广泛行业的价格是否比诸如S&P 500或纳斯达克等广泛市场指数的价格高还是低。
如果标普500的当前市盈率是追踪收益的16倍，并且分析师对标普500未来收益增长的平均预期在未来五年为12％，则标普500的PEG比率将为（16 / 12）或1.33。 有关PEG比率的更多信息，请阅读 PEG比率钉 底 价值股票。
底线
市盈率（P / E）是投资者用来确定公司股价相对于其收益是否正确估值的最常见比率之一。 市盈率很受欢迎，易于计算，但有缺点，投资者在使用它来确定股票的估值时应考虑。
由于市盈率不影响未来的收益增长，因此PEG比率可以更深入地了解股票的估值。 通过提供前瞻性的观点，PEG是投资者计算股票未来前景的宝贵工具。
但是，没有哪个比率可以告诉投资者他们需要了解的所有股票。 重要的是要使用各种比率来全面了解公司的财务状况和股票估值。
每个投资者都希望在预测公司的未来方面有优势，但是公司的收益指导声明可能不是可靠的来源。 要了解更多信息，请阅读 收入指南可以预测未来吗？
