在2010年代债券基金的利率微弱之后，许多投资者一直在寻找更多新颖的投资工具来获得健康的回报。 他们一直在研究的一种选择是业务开发公司（BDC）。
BDC为中小型企业（通常是相对较新的企业）提供债务融资，而传统评级机构没有提供这些债务融资。 结果，BDC经常收取比平均高得多的利息收入。 根据投资分析公司FactRight的数据，过去几年（2015-17年），其基础债券的收益率一直徘徊在7％至9.8％之间。
但是这些公司还承担着一些严重的风险，尤其是那些没有在证券交易所公开交易的风险（因此被称为“非交易BDC”）。 投资者面对向经纪人出售的10％的销售佣金并不少见。 与对冲基金类似，许多人还会遇到“两到二十”的费用结构，即BDC每年对资产总值收取2％的费用，对任何利润收取20％的费用。
在良好的一年中，BDC股东可以通过慷慨的分配来克服这些指控。 但是，当公司的资产净值暴跌时，这些费用会像拇指酸痛的一样突出。 这些因素和其他因素已导致非交易性BDC的知名度自2014年达到顶峰以来下降，当时其获得了59亿美元的投资者资金。 但是随着2018年10月利率的上升，他们是否准备好扭转局面？
最近裁员
2015年，BDC出现了暴涨。《 华尔街日报》的 一篇文章指出，使用最新数据，股东在2015年第二季度从非交易BDC撤回了2570万美元，在第三季度又撤回了4730万美元。 此次抛售部分是对即将到来的监管法规的反应，该法规改变了股票的估值方式，并要求提高公司费用的透明度。 另一个因素是许多非贸易BDC暴露于能源市场，而全球石油价格的下跌使该市场遭受了沉重打击。
结果，违约贷款的数量增加了-投资者急于兑现其BDC股票。 一家投资公司，美国商业发展公司，在达到内部限额后必须冻结赎回。 尽管大多数公司每个季度只允许赎回一次，但这可能是第一次为了防止动荡而不得不停止现金套现。 BDC持有的资产净值在2015年下降了12.5％，超过了这些公司产生的利息收入。 整体的净结果是当年的总回报下降了3.4％。
在接下来的几年中，疼痛一直持续。 2016年BDC的非交易性筹资总额仅为19亿美元。 根据尽职调查公司Summit Investment Research的数据，2017年，它下跌了58％，筹集的资金降至8.4亿美元。 截至2018年第一季度（可用最新数据），BDC已筹集了1.12亿美元。
流动性问题
BDC成立于1980年，是对1940年《投资公司法》的修正案产生的。与房地产投资信托（REIT）一样，符合注册投资公司（RIC）资格的信托如果在以下地区发行，则无需缴纳公司税：每年至少将其应纳税所得额的90％分配给股东。 直到最近，大多数封闭式基金仍在纽约证券交易所或其他公共交易所交易。 这种情况在2009年左右发生了变化，当时人们对非贸易性BDC的兴趣首次开始上升。 到2014年，这些公司每年筹集到创纪录的59亿美元新资金。
对于两家公司积极求助的经纪人而言，BDC提供了一个赚取高额佣金的机会。 对于公众而言，他们代表了难得的机会投资于有前途的年轻公司。 与风险投资基金不同的是，即使是未经认可的小型投资者也可以购买股票。 但是，即使与传统的垃圾债券基金相比，非交易型BDC的风险也很高。 这不仅是巨额的开支，有人会说这是可耻的。 因为它们没有在交易所上市，所以它们也不是特别具有流动性。
金融业监管机构（FINRA）是金融业的独立监管机构，长期以来一直对这些非交易工具保持警惕。 该组织在2013年的一封信中说：“由于非交易型BDC的流动性不足，投资者的退出机会可能只限于BDC定期以高折扣回购股票。”
BDC并不是遭受冲击的唯一债务工具。 标普高收益企业债券指数是垃圾债券的基准，2015年下跌1.4％，此后基本持平。 然而，使BDC与众不同的部分原因是在这个利基行业中如此普遍的两位数佣金。 如果非交易所交易的BDC收取10％的前期费用，则每投资100美元，您只会获得价值90美元的股票。 因此，为了使其成为明智的选择，回报必须比其他投资机会要好得多。
底线
非贸易BDC费用高，流动性低且透明度极低。 这三点打击很难证明将它们保留在您的投资组合中。
但是他们可能会卷土重来。 该行业已经整合-资金减少了，但更好了-许多BDC已转向更灵活的区间基金结构，并降低了费用。 此外，“机构经理的加入和对区间基金结构的接受可能提供急需的转折点，” Real Assets Advise r在2018年6月的报告中指出。在区间基金结构中允许的投资为散户投资者提供了在非交易空间内的更多选择权。”
