The Leuthold Group首席投资策略师吉姆•保尔森（Jim Paulsen）表示，尽管许多投资者因10月股市下跌而感到不安，但这实际上对牛市而言是个好消息。 截至10月23日收盘，标准普尔500指数（SPX）从历史最高点下跌了6.8％，本月迄今下跌了5.9％。 CNBC指出，十月到目前为止是标准普尔500指数近三年来最糟糕的月份。保尔森告诉CNBC：“我的猜测是，我们将做出比以往更大的修正。我认为这是一个好成绩。对情绪的直截了当的调整，例如15％的修正，可能只是扩大牛市的门票。”
他说：“我认为，对情绪进行良好的检查，就像修正15％一样，可能只是扩大牛市的动力。” — Leuthold集团的Jim Paulsen
对投资者的意义
保尔森认为，通常需要进行一次修正，通常将其定义为市场下跌10％或更多，以使股票估值与基本面保持一致，例如利率上升，公司收益达到顶峰以及越来越多的证据表明经济增长正处于紧要关头。慢下来。 标普500指数在9月21日盘中创下了历史新高2, 940.91，如果从该记录修正10％，则该指数将跌至5月4日的最高水平2, 647。修正15％，将使该指数回升。下降到2500，最近一次是2017年9月27日。
正如鲍尔森（Paulsen）为CNBC所阐述的那样：“我认为，如果这种复苏将继续下去，我们需要的估值较低，以维持一个不同的环境。我认为我们无法以20倍的预期收益来应对这种环境，可能是追踪收益的15到16倍，而我们距此还有一段距离。” CNBC指出，标准普尔500指数目前的市盈率约为追踪市盈率的19倍，而技术和非必需消费品行业目前的市盈率约为追踪市盈率的20倍。
摩根士丹利（Morgan Stanley）同时也认为，股票估值必须下降，特别是在科技和非必需消费品股票以及一般成长型股票中。 他们的分析基于这样的事实：按照历史标准，股票风险溢价或股票收益率与10年期美国国债收益率之间的差额仍然太低。 他们的分析结果是悲观的前景，在这种前景下，标准普尔500指数在不久的将来获利的潜力有限。 与摩根士丹利（Morgan Stanley）的悲观情绪和吉姆·保尔森（Jim Paulsen）谨慎的乐观态度相反，巴伦（Barron）的《大钱民意调查》（Big Money Poll）的最新迭代的受访者显然是乐观的，总结如下。
- 牛市将持续到2019年，到2019年3月将超过10年。标准普尔500指数到2019年中期将达到3, 078点，比10月23日增长12.3％。标准普尔500指数将在2019年末达到3, 166点。 2019年比10月23日增加了15.5％。截至2019年6月，共有56％的受访者看好美国股市。
《大笔金钱调查》由Barron每年两次进行，最新调查于9月21日至10月8日进行，得到了全国162位专业投资经理的回应。 尽管这项调查是在市场近期下滑之前进行的，但大多数受访者认为，进行修正将是正常而健康的发展。 同时，有60％的受访者认为美国GDP将在未来12个月内增长3％或更多，而42％的受访者表示美国股票是最具吸引力的资产类别，高于4月份发布的最新民意调查的24％。
展望未来
保尔森在接受CNBC采访时说：“现在是时候采取防御措施了。”建议投资者关注公用事业，消费必需品和房地产投资信托基金等安全领域。 他还指出，防御性股票已经成为市场领导者，并补充说：“我认为这表明经济增长的放缓幅度将超过华尔街真正准备的水平。” 经过数年相对稳定的收益后，投资者可能在心理上未做好大笔抛售的准备，这可能导致考虑不周，恐慌的决策制定，可能加剧市场动荡。
