公用事业，房地产和必需消费品等防御性股票板块在最近几个月一直领先于市场，面对与中国的长期贸易冲突以及人们日益担心美国经济可能面临的挑战，这些板块仍具有很大的上升空间走向衰退。 摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美国股票策略师迈克•威尔逊（Mike Wilson）在一份新报告中表示：“我们正从认为这是周期的末尾转变为认为周期已结束。”他补充说，“在最近的增长恐慌中在2015年末/ 2016年初和2018年第四季度，防御人群的增长超过了长期增长25％。到目前为止，其表现已经达到了12％左右，大约是我预期结束前的一半。”
对投资者的意义
威尔逊继续说：“在过去的一年中，防御性股票和债券一直是存续的地方，而不是成长型股票，尤其是在经过风险调整的基础上。尽管成长型股票在上半年恢复了领导地位，但他们再次放弃了它。在7月中旬，这是债券和股票之间的正相关关系逆转的时候。”
根据标准普尔道琼斯指数，截至2019年9月30日止年度，标准普尔500指数（SPX）仅上涨2.15％，公用事业上涨22.90％，房地产上涨20.68％，消费必需品上涨13.42％指标。 同时，标普500成长股仅上涨1.68％。 2019年迄今的数据显示，业绩差异较小，但防御性股继续领先：标准普尔500指数+ 18.74％，公用事业+ 22.29％，房地产+ 26.64％，消费必需品+ 20.60％和成长型股票+19.67 ％。
重要要点
- 防御性股票是市场领导者，领先于增长型股票。摩根士丹利的策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）仍然看跌，他认为经济衰退的风险不断上升，股市下跌。威尔逊建议采取防御性投资。
威尔逊尤其对美国的经济前景感到悲观。 他写道：“我的观点仍然是，美联储情景中的风险倾向于大幅削减利率，因为经济增长的放缓幅度超过了许多人似乎愿意承认的幅度，而且衰退的风险已大大增加。”
如果那还不够的话，他又提供了另一个看跌市场的理由。 “我们公司最近未能上市，令人回想起过去的公司事件，这些事件标志着强大的长期趋势中的重要顶峰：联合航空在1989年10月失败的LBO，有效地结束了1980年代的高收益/ LBO热潮； AOL / TWX 2000年1月合并，结束了Dotcom泡沫； JPM在2008年3月接管了贝尔斯登，这标志着2000年代财务过剩的终结。”
Oakbrook Investments的联合首席投资官Peter Jankovskis对彭博社说：“人们很紧张。” “他们看到了乐观的迹象，但他们也对这些事情已经破裂好几次感到谨慎。 他们以他们怀疑如果没有实现这些希望会留下的名字重新站起来，”他补充说。
展望未来
在这种环境下，摩根士丹利（Morgan Stanley）的威尔逊（Wilson）表示，他的公司建议建立一个长期的防御性/短期长期增长货币对，“以此作为把握周期性熊市下一步行动的一种方式-不管我们是否有一个，都将衰退定为定价。”
而疲软的美国消费者可能会对市场施加更大压力。 SunTrust首席市场策略师基思·勒纳（Keith Lerner）对巴伦周刊表示：“我们在最近的美国GDP报告中看到，制造业的经济面（仍然疲软）和消费者的面（较强）之间存在分歧。” 但是，“如果颁布最新一轮关税，则将更多地集中在消费者身上，”他说。
