投资者不安情绪上升的指标之一是具有低波动历史的股票的估值飙升。 瑞银集团（UBS Group）美国股票策略主管基思·帕克（Keith Parker）表示，现在这些股票作为一个整体，其远期市盈率比高波动性股票高出创纪录的45％。 他认为，根据《商业内幕》（Business Insider）的报道，为这些所谓的更安全的股票付出如此高的溢价还为时过早。 下表列出了两种领先的低波动率ETF的近期性能数据。
低波动性与市场
- 标普500指数（SPX）：下跌9.8％景顺标普500低波动性ETF（SPLV）：下跌2.5％iShares Edge MSCI最低交易量美国ETF（USMV）：下跌5.1％
对投资者的意义
如该表所示，自2018年10月标准普尔500指数开始抛售以来，低波动率股票已击败市场。然而，在2018年2月触底的修正期间，上述两种低波动率ETF均录得亏损约9巴伦的报告显示，这一数字并不比标准普尔500指数下跌10％好多少。
巴伦补充说，鉴于对经济过热和利率飙升的担忧，2018年2月的宏观环境通常不利于低波动率的股票。 今天，情况正好相反，有迹象表明，经济增长并未减速，通胀压力也没有减轻。 的确，摩根士丹利警告说，在不久的将来开始衰退的几率正在上升。
瑞银（UBS）的基思·帕克（Keith Parker）认为，当前的经济增长可能会持续到2020年。他指出，ISM制造业指数历经顶峰需要26个月的时间才能触底，但最近的顶峰只有五个月前。 他建议投资者在技术和医疗保健等增长领域保持超配，而不是转向消费必需品和公用事业等防御性行业。 他认为，这种替代策略“仍然相对便宜，同时仍能解决与关税，增长减速，工资上涨和保证金可持续性有关的主要风险”。
尽管如此，帕克将他对2019年标准普尔500指数的预测从3, 200的年终值削减至2, 950的其中之一，降幅为7.8％。 他还建议投资者关注高质量的公司，包括那些能够以比市场更快的速度增加股息的公司。
同时，根据彭博社的一份报告，与波动相关的五个市场指标目前正在闪烁警告信号。 在某些情况下，低波动性可能表示风暴来临之前的平静。
展望未来
巴伦的另一份报告称，在1998年至2015年的六次大市场回调中，低波动率股票的跌幅小于标准普尔500指数整体。 同样，根据同一篇文章，标普500低波动性指数在过去20年中每年平均以90个基点的表现优于标普500。
然而，根据标准普尔道琼斯指数，在最近的10年内，与当前的牛市大体上吻合的是，标准普尔500指数的平均表现更好，每年平均提高176个基点。 如果市场确实确实再次暴跌，并且以历史为指导，那么瑞银（UBS）推荐的策略可能会被证明具有风险，而选择低波动性股票可能是一种合适的防御措施。
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