与全球其他主要市场相比，除了1990年代末的互联网泡沫时代，美国股票交易目前的估值溢价至少是40年来最大的，这引起了许多投资者的担忧。 尽管如此，《华尔街日报》（The Wall Street Journal）的一篇专栏文章指出，有两个令人信服的证据表明，美国股票并未被高估，因此没有陷入崩溃的危险：与其他大部分发达国家相比，美国经济上的实力显着增强，并且在增长最快的大公司中所占的份额明显更大。
确实，市场上最受尊敬的两位大师也没有看到引起恐慌的原因。 诺贝尔奖获得者罗伯特·席勒（Robert Shiller）表示，根据他备受关注的CAPE比率估值模型，美国股票价格高昂，但巴伦的报告没有看到泡沫的迹象。 欧米茄顾问公司的亿万富翁对冲基金经理莱昂·库珀曼也没有。 库珀曼对《商业内幕》说：“就我认为，标准普尔已经得到了足够的重视，我发现很多公司的定价都非常具有吸引力。” 他补充说：“市场周期并没有以公允价值结束；而是以高估结束了。”
重要要点
- 美股的估值相对于其他发达市场而言溢价，不包括互联网泡沫时代，溢价达到40年来的最高水平;牛市人士表示，较高的美国经济增长证明了溢价的合理性;大型，高增长的公司也倾向于集中在美国
对投资者的意义
鉴于《美国日报》栏目显示，美国经济比其他发达经济体增长更快，因此在美国上市的公司比在国外定居的竞争对手更具优势。 摩根士丹利（Morgan Stanley）在2019年初估计，美国市场占美国公司报告收入的69％，而欧洲和日本公司不到20％。 换句话说，与主要竞争对手不同，美国公司在全球最大，最健康的经济体系中的敞口约为其3.5倍。
为了评估美国股票与其他发达市场股票的相对估值，《华尔街日报》专栏引用了财务数据和技术提供商Refinitiv的分析，该分析着眼于远期市盈率和市净率。 分析中的其他发达市场是欧元区，英国和日本。 对市净率的分析还包括新兴市场，发现目前美国股票的估值溢价是自1980年以来最高的，这是在互联网泡沫时期之外的，当时甚至更高。
对远期市盈率的分析还与不包括美国在内的MSCI所有国家/地区世界指数进行了比较。在十个行业中的六个行业中，美国股票是最昂贵的：金融，可自由支配的消费者，通讯服务，能源，公用事业和材料。 在其他三个领域中，信息技术，消费必需品和工业品，美国股票几乎是最昂贵的。 只有在医疗保健方面，美国股票的估值才接近最低谷。 房地产被排除在外是因为很难说各国之间的估值都难以比较。
专栏文章指出，信息技术和通信服务主要由快速增长的大型美国公司主导，最引人注目的是经常被归类为FANG股票的公司。 它们是Facebook Inc.（FB），Amazon.com Inc.（AMZN），Netflix Inc.（NFLX）和Google母公司Alphabet Inc.（GOOGL）。 专栏指出，其他发达世界的公司很少有具有类似规模和增长潜力的公司。
展望未来
亿万富翁，伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的投资大师沃伦·巴菲特（Warren Buffett）过去也曾表示，根据先前的报道，标普500指数与美国GDP的比率“可能是评估估值水平的最佳单一指标”。 今年早些时候，巴菲特表示尽管估值高，他仍然很乐意持有美国股票。
