期权价格的基础

期权是赋予期权购买者在指定日期或之前以预定价格购买或出售证券的权利的合同。期权的价格（称为溢价）由许多变量组成。期权交易者需要意识到这些变量，以便他们可以就何时进行期权交易做出明智的决定。

购买期权合约时，结果的最大驱动力是标的股票的价格变动。看涨期权买主需要库存增加，而看跌期权买主需要减少。但是期权价格比这还高！让我们更深入地研究期权的成本为何以及期权的价值为何发生变化。

重要要点

期权价格，被称为溢价，由其内在价值和外在价值之和组成。内在价值是指在行使期权并以市场价格处置标的资产后立即收到的金钱数量，它是作为当前标的价格计算的期权的内在价值是指期权的溢价超出其内在价值的期权价格，它是由概率元素组成的，主要受到期时间和波动性的影响。价内期权同时具有内在和外在价值。元素，而价外的选项仅具有外部价值。

期权的权利金由两部分组成：内在价值和外在价值（有时称为期权的时间价值）。

内在价值是多少溢价由当前股票价格和行使价之间的价格差组成。例如，假设您对当前交易价格为每股49美元的股票拥有看涨期权。期权的行使价为45美元，期权金为5美元。由于当前股价比行使价高出4美元，因此5美元溢价中的4美元包含内在价值，这意味着剩余的美元必须由外部价值组成。

我们还可以通过将执行价格的溢价加上价格（5美元+ 45美元= 50美元）来计算出要获利需要多少股票。我们的收支平衡点是50美元，这意味着股票必须升至50美元以上才能获利（不包括佣金）。

具有内在价值的期权被认为是存在于货币（ITM）中，仅具有外部价值的期权被认为是存在于货币中（OTM）。

具有更多外部价值的期权对股票价格的波动不太敏感，而具有很多内在价值的期权则与股票价格更加同步。期权对标的股票走势的敏感性称为增量。三角洲1.0告诉投资者，该期权可能会随股票价格波动，而三角洲0.6则意味着该股票每波动1美元，期权价格将波动约60美分。

认沽期权的差额表示为负数，表明与股票走势相比，认沽期权的反比关系。如果股票下跌1美元，则差价为-0.4的看跌期权的价值应为40美分。

外在价值通常被称为时间价值，但这仅是部分正确的。它也由隐含波动率组成，该波动率随着对期权需求的波动而波动。利率和股票股利也会产生影响。

时间价值是期权购买者为拥有一定时期的合同特权而支付的内在价值之上的溢价部分。随着时间的推移，随着期权到期日的临近，时间价值会变得越来越小-到期日越长，期权买方将支付的时间溢价就越多。合约越接近到期时间，时间值融化得越快。

时间值由希腊字母theta度量。期权购买者需要有特别有效的市场时机，因为theta会吞噬溢价。投资者常犯的一个错误选择是，允许一笔有利可图的交易搁置足够长的时间，以至于theta大大降低了利润。

例如，交易者可能以$ 1的价格购买期权，并看到它增加到$ 5。在5美元的溢价中，只有4美元是内在价值。如果股价没有进一步变动，期权的权利金将在到期时慢慢降为4美元。购买期权之前，应设定明确的退出策略。

如果交易员期望波动，则隐含波动率（也称为vega）可能会使期权金溢价。高波动性增加了股票价格超过行使价的机会，因此期权交易者将要求他们出售的期权价格更高。

这就是为什么众所周知的事件（如收益）通常对期权买方的收益要比最初预期的要少。尽管股票可能会发生重大变化，但在此类事件抵消潜在收益之前，期权价格通常很高。

另一方面，当股票非常平静时，期权价格往往会下跌，使其相对便宜地购买。尽管除非波动率再次扩大，否则期权将保持便宜，几乎没有获利空间。

期权可以对冲您的风险或进行投机，因为它们赋予您权利（而非义务）以预定价格购买/出售证券。期权费由内在和外在价值决定。内在价值是期权的货币价值，而外在价值具有更多的组成部分。在进行期权交易之前，请考虑变量，制定进入计划和退出计划。（有关阅读，请参阅“了解股利如何影响期权价格”）