什么是债券地板？
债券底价是指特定债券（通常是可转换债券）应交易的最小值，并取自其息票的折价加上赎回价值。
了解债券底价
简而言之，鉴于剩余的未来现金流量和本金偿还的现值（PV），债券底价是可转换债券可能跌至的最低价值。 “债券底价”一词还指恒定比例投资组合保险（CPPI），可确保给定投资组合的价值不低于预定水平。
可转换债券使投资者有潜力从发行公司股票的价格升值（如果转换）中获利。 给投资者带来的额外好处使可转换债券比直接债券更有价值。 实际上，可转换债券是直接债券加嵌入式看涨期权。 可转换债券的市场价格由直接债券价值和转换价值组成，转换价值是可转换可转换证券可转换成基础股票的市场价值。
当股票价格高时，可转换债券的价格由转换价值决定。 但是，当股票价格低时，可转换债券将像直接债券一样交易，因为直接债券价值是可转换债券可以交易的最低水平，而当股票价格较低时，转换选项几乎无关紧要。 因此，直接债券价值是可转换债券的底价。
投资者免受股价下跌的影响，因为可转换债券的价值不会低于传统或直接债券成分的价值。 换句话说，债券底价是可转换期权变得一文不值的价值，因为标的股票价格已经大大低于转换价值。
重要要点
- 债券底价是指特定债券（通常是可转换债券）应交易的最低价值，并应从其息票的折价加上赎回价值得出。债券底价也可以指CPPI方面的内容，以确保债券的价值给定的投资组合不低于预定义的水平。可转换债券价格与其债券底价之间的差异是风险溢价，这是市场将债券转换为基础股票的期权的市场价值。
计算债券底价（可转换债券）
</ s> </ s> </ s> 债券底价= t = 1∑n（1 + r）tC +（1 + r）nP其中：C =可转换债券的票面利率P =可转换债券的面值=直接债券利率n =直到年数成熟度
要么：
</ s> </ s> </ s> 债券底价= PV息票+ PVpar值，其中：PV =现值
例如，假设面值为$ 1, 000的可转换债券的票面利率为3.5％，每年将付息。 该债券将在10年后到期。 可比债券，可转换债券的票面价值，信用等级，付息时间表和到期日相同，但票面利率为5％。 要找到债券底价，必须计算息票的现值（PV）和以直接债券利率折现的本金。
</ s> </ s> </ s> PVfactor = 1-（1 + r）n1 = 1-1.05101 = 0.3861
</ s> </ s> </ s> PVcoupon = 0.05.035×$ 1, 000×PVfactor = $ 700×0.3861 = $ 270.27
</ s> </ s> </ s> PVpar值= 1.0510 $ 1, 000 = $ 613.91
</ s> </ s> </ s> 债券底价= PVcoupon + PVpar价值= $ 613.91 + $ 270.27 = $ 884.18
因此，即使公司股价下跌，可转换债券的最低交易价格为884.18美元。 就像普通的不可转换债券的价格一样，可转换债券的底价会随着市场利率和其他各种因素而波动。
可转换债券价格与其债券基差之间的差额是风险溢价，可以看作是市场对债券转换为基础股票的期权的市场价值。
固定比例投资组合保险
固定比例投资组合保险（CPPI）是风险和非风险资产的混合投资组合分配，视市场情况而定。 嵌入式债券功能可确保投资组合不会低于某个特定水平，因此可作为债券底价。 债券底价是指CPPI投资组合的价值永远不低于此底价，以确保支付所有未来到期的利息和本金。 通过使用此嵌入式债券功能对投资组合进行保险，可以使在任何给定时间遭受超过一定数量损失的风险降至最低。 同时，下限不会抑制投资组合的增长潜力，有效地为投资者提供了很多收益，而只有一点损失。
