盒式利差是一种期权套利策略，将买入牛市利差和相匹配的看跌期权利差相结合。 通常称为长箱策略。 这些垂直点差必须具有相同的执行价格和到期日期。
重要要点
- 期权差价套利策略是一种期权套利策略，将买入看涨期权利差和匹配的看跌期权利差相结合。期权差价的收益永远是两个执行价格之间的差额。执行期权差价的成本，特别是佣金收费，可能是其潜在获利能力的重要因素。
了解箱差
当价差本身的到期价格低估时，最好使用盒价差（长箱）。 当交易者认为价差被高估时，他或她可能会使用一个空箱，该空箱使用相反的期权对。 当人们考虑到两个垂直的看涨期权，看涨期权和看跌期权所涉及的价差时，一个盒子的概念就会暴露出来。
当标的资产在到期日以较高的执行价格收盘时，看涨的垂直点差将最大化其利润。 当标的资产在到期日以较低的执行价格收盘时，看跌的垂直点差将最大化其利润。 通过将看涨期权利差和看跌期权利差相结合，交易者消除了未知数，即标的资产在到期时关闭。 之所以如此，是因为收益始终是到期时两个执行价格之间的差额。
如果在佣金之后，点差的成本小于两个执行价格之间的差额，则交易者锁定无风险的利润，从而使其成为中立的策略。 否则，交易者已经意识到仅由执行该策略的成本构成的损失。
</ s> </ s> </ s> BVE = HSP − LSPMP = BVE −（NPP +佣金）ML = NPP +佣金其中：BVE =到期时的货箱价值HSP =较高的行使价LSP =较低的行使价MP =最高利润NPP =已支付的净保费
建立盒传播
要构建盒式价差，交易员需要购买一个货币内（ITM）买权，卖出一个货币外（OTM）买权，购买一个ITM认沽权并出售一个OTM认沽权。 换句话说，买入ITM买权和卖权，然后卖出OTM买权和卖权。
鉴于此组合有四个选择，实施此策略的成本（特别是收取的佣金）可能是其潜在获利能力的重要因素。 诸如此类的复杂期权策略有时被称为扬子价差。
盒子传播的例子
英特尔股价为51.00美元。 方框四边的每个期权合约控制100股股票。 该计划是：
- 以每张期权合约329美元的价格购买3.29（ITM）的49看涨期权以123美元的信用额卖出1.23（OTM）的53看涨期权以269美元的价格买入2.69（ITM）的53看跌期权以97美元的信用额卖出0.97（OTM）的49认沽权
佣金之前的交易总成本为$ 329-$ 123 + $ 269-$ 97 = $ 378。 行使价之间的价差为53-49 =4。每张合约乘以100股= 400美元。
在这种情况下，交易可以在佣金之前锁定22美元的利润。 这笔交易的所有四个环节的佣金成本必须低于22美元，才能使其盈利。 这是一个非常薄的保证金，只有当纸箱的净成本小于价差的到期值或执行价格之间的差时，才允许。
有时候，包装盒的成本高于两次罢工之间的价差，因此长包装盒将无法工作。 但是，可能会有一个短框。 此策略会颠倒计划，出售ITM期权并购买OTM期权。
