沃伦•巴菲特（Warren Buffett）被公认为有史以来最成功的投资者之一。 然而，正如巴菲特愿意承认的那样，即使是最好的投资者也会犯错。 巴菲特给他的伯克希尔·哈撒韦公司股东的传奇年度信件讲述了他最大的投资错误的故事。
从巴菲特数十年的投资经验中可以学到很多东西，因此我选择了巴菲特最大的三个错误来进行分析。
康菲石油公司
错误：以错误的价格购买。
2008年，巴菲特购买了康菲石油公司的大量股份，作为对未来能源价格的一种手段。 我认为许多人可能会同意，从长期来看，油价可能会上涨，康菲石油公司可能会受益。 然而，事实证明这是一笔糟糕的投资，因为巴菲特以太高的价格买入，导致伯克希尔哈撒韦损失数十亿美元。 一家伟大的公司与一笔伟大的投资之间的区别在于您购买股票的价格，而这次，巴菲特周围的公司“完全错”。 由于当时的原油价格远高于每桶100美元，因此石油公司的库存有所增加。
学过的知识
回顾过去，很容易被大型集会的兴奋所吸引，并以您不应该拥有的价格买入。 控制情绪的投资者可以进行更客观的分析。 一位更加独立的投资者可能已经意识到，原油价格一直显示出巨大的波动性，而石油公司长期以来一直经历着繁荣和萧条的周期。
巴菲特说：“投资时，悲观情绪是你的朋友，欣喜若狂。”
美国航空
错误：使收入增长与成功的企业混淆
巴菲特于1989年购买了美国航空的优先股-毫无疑问，到那时为止，它已实现了高收入增长。 由于美国航空没有获得足够的收入来支付他的股票所应得的股息，这笔投资很快就使巴菲特陷入困境。 巴菲特靠着自己的运气，后来得以从中获利。 尽管运气不错，巴菲特还是意识到，这笔投资回报是由运气和行业乐观情绪引导的。 （您可能不敢相信，巴菲特嫉妒小型投资者。请参阅《 为什么沃伦·巴菲特羡慕您》中的内容 。）
学过的知识
正如巴菲特在2007年致伯克希尔公司股东的信中所指出的那样，有时企业在收入增长方面看起来不错，但始终需要大量资本投资才能实现这种增长。 航空公司就是这种情况，航空公司通常需要额外的飞机才能大幅增加收入。 这些资本密集型业务模型的问题在于，当它们获得较大的收入基础时，它们背负着沉重的债务。 这可能给股东留下的余地很小，并且如果业务下滑，该公司极易破产。
巴菲特说：“投资者已经把钱投入了一个无底洞，当本应被增长所吸引时，就会被增长所吸引。”
德克斯特鞋
错误：在没有可持续竞争优势的情况下投资一家公司
1993年，巴菲特收购了一家名为Dexter Shoes的制鞋公司。 巴菲特在德克斯特鞋业的投资变成了一场灾难，因为他看到德克斯特的持久竞争优势迅速消失了。 根据巴菲特的说法，“我认为持久的竞争优势在几年内就消失了。” 巴菲特声称这笔投资是他有史以来最糟糕的投资，给股东造成了35亿美元的损失。
学过的知识
只有与业务领域中的其他公司相比，公司具有某种可持续的竞争优势，它们才能赚取高额利润。 沃尔玛的价格低得令人难以置信。 本田拥有高品质的车辆。 只要这些公司能够比其他任何人都更好地交付这些东西，它们就可以保持高利润率。 如果不是这样，高额利润会吸引许多竞争对手，这些竞争对手会慢慢吞噬企业，并自己夺走所有利润。
巴菲特说：“真正的伟大企业必须有持久的“护城河”，以保护出色的投资回报率。”
底线
虽然用钱犯错误总是很痛苦的，但不时地付出一些“学费”并不一定要全亏。 如果您分析错误并从错误中学习，您很可能会在下一次赚钱。 所有投资者，包括沃伦·巴菲特（Warren Buffett），都必须承认，一路走来都会犯错误。
