有条件认购期权

什么是有条件看涨期权？

有条件看涨期权是一些可赎回债券所附的准备金。该条款规定，如果债券发行人在债券到期前就将其收回，则债券发行人必须向债券持有人提供到期日和收益率相似的可替代，不可赎回债券。

有条件赎回条款旨在保护投资者，如果他们的高收益债券在到期前就被赎回。

许多选择投资债券的人之所以这样做，是因为他们想要具有固定到期日和收益率的投资。可赎回债券与常规债券的不同之处在于，它们不一定提供上述任何一种。如果债券被发行人撤回，投资者将无法获得全部预期收益以及再投资风险。他们最终还获得了比预期短的投资。

仅在垃圾债券中存在的有条件看涨期权可以减轻投资固有的一些风险。垃圾债券的收益率很高，但没有信用等级或糟糕的信用等级。由于它们的风险水平高于平均水平，因此它们必须提供高回报或收益，以吸引投资者。

但是，如果利率下降，则垃圾债券发行人可以选择回购或赎回债券以进行赎回。较低的利率使发行人有机会以较低的利率发行新债券，从而节省了资金。这种以较低利率发行新债券的能力是为什么当利率下降时他们更有可能发行债券的原因。

债券持有人的不利之处在于，在债券发行后，他们不能再依靠承诺的定期息票了。此外，如果利率下降，其他可用于再投资的债券也可能会反映出较低的利率，这意味着较低的回报率。

对于准备承受垃圾债券风险的投资者而言，有条件看涨期权可能是一个巨大的诱因。保证债券附有条件看涨期权的投资者不必在利率下降时面临重新投资的风险，而可以保证将其资金保留在债券中。当然，重要的是要记住，这些债券总是伴随着高于平均水平的风险。因此，仍有可能在赎回债券时赎回债券，这最终会是一个更好的举措。

例如，公司X可能会看到利率下降。它选择赎回债券并赎回债券，从而向投资者支付尚未完全到期的债券的到期收益。发行人将向投资者支付通常与票面价格相同的预定赎回价，以及任何应计利息和潜在的赎回费。到那时，债券的寿命结束了。

但是，通过有条件看涨期权将其债券替换为不可赎回债券的投资者，将在认购日之后继续持有该发行人的债券。对于高风险债券，这甚至可能意味着将其持有，直到公司倒闭为止。