当听到有关非法内幕交易活动的新闻报道时，投资者通常会注意到这一点，因为这是一种影响他们的活动。 尽管存在内幕交易的合法形式，但您越了解非法内幕交易是犯罪的原因，就越能了解市场的运作方式。 在这里，我们讨论什么是非法内部知情人，它如何危害资本市场的基本条件以及定义内部知情人的原因。
是什么，为什么有害？
内幕交易发生在交易受到尚未公开的公司信息特权的影响下。 由于其他投资者无法获得该信息，因此使用这种知识的人试图在市场上的其余部分获得不公平的优势。
使用非公开信息进行交易会破坏透明度，而透明度是资本市场的基础。 透明市场中的信息以一种方式传播，即所有市场参与者或多或少同时获得信息。 在这种情况下，只有通过掌握分析和解释可用信息的技能，一个投资者才能获得比另一个投资者更大的优势。 此技能基于个人优点和意识。 如果一个人使用非公开信息进行交易，那么他或她将获得其他公众无法获得的优势。 这不仅不公平，而且还会破坏正常运作的市场：如果允许进行内幕交易，则投资者（相对于内幕人士而言）将对处于不利地位的位置失去信心，并且将不再进行投资。
法律
2000年8月，美国证券交易委员会（SEC）通过了有关内幕交易的新规则（同年10月生效）。 根据规则10b5-1，SEC将内幕交易定义为当幕后交易者知道非公开重要信息并因此违反其为此类知识保密的职责时进行的任何证券交易。
如果信息的发布会影响公司的股价，则将其定义为重要的。 以下是重要信息的示例：公司将收到要约收购的公告，合并的公告，正收益公告，新药等公司发现的发布，即将发布的股息公告，未发布的购买分析师的推荐，最后在财经新闻专栏中独家报道。
为了进一步限制内幕交易的可能性，SEC在《公平披露规定》（Reg FD）中也做出了规定，该规定与细则10b5-1同时发布，公司不再对自己的选择持选择性态度。发布信息。 这意味着分析师或机构客户不能在零售客户或公众之前获得信息。 不属于公司一部分的每个人都应同时接收信息。
谁是内幕人士？
为了定义非法的内幕交易，公司内幕人士是指那些尚未公开的信息的人。 如果某人是内部人员，则预期他或她对公司和股东负有信托责任，并有义务对非公开的重要信息保密。 一个人以特权知识行事企图牟取暴利时，有进行内幕交易的责任。
有时，很容易确定内部人员是谁：首席执行官，高管和董事当然会在公开之前直接接触重大信息。 但是，根据内幕交易案件的盗用理论，某些其他关系会自动引起保密。 在规则10b5-2的第二部分中，SEC概述了三个非排他性实例，它们要求承担信任或保密义务：
- 当某人表示同意保持机密时历史，模式和/或惯例表明一种关系具有共同机密性当某人听到配偶，父母，子女或兄弟姐妹的信息时（除非可以证明这种关系没有并且不会引起机密性）。
犯罪伙伴
在由于信息泄漏到公司墙壁之外而发生的内幕交易中，有所谓的“自卸车”和“自费”。 自卸车是在有意识地透露内部信息时违反了信托职责的人。 小费人是有意使用此类信息进行交易（反过来也破坏了他或她的机密性）的人。 双方通常这样做是为了互惠互利。 小费可能是CEO的配偶，后者会继续向其邻居告知内部信息。 如果邻居又在证券交易中有意使用此内部信息，则他或她有进行内幕交易的罪行。 即使小费不使用该信息进行交易，自卸车仍可能有责任释放该信息。
SEC可能难以证明某人是否是小费。 内幕信息的途径及其对人们交易的影响并不是那么容易追踪。 以某人发起交易为例，因为他或她的经纪人建议他或她购买/出售股票。 如果经纪人基于重要的非公开信息提供建议，那么进行交易的人可能知道或可能不了解经纪人的知识-证明该人在交易前所知的证据可能很难被发现。
借口借口
通常，被指控犯罪的人声称他们只是在听某人说话。 例如，一个邻居偷听了首席执行官和她的丈夫之间关于公司机密信息的对话。 如果邻居然后继续进行，并根据被窃听的东西进行交易，即使信息只是“天真地”被窃听，他或她仍将违反法律：邻居将成为内部人员，负有信托责任和保密义务他或她拥有非公开的材料信息。 但是，由于CEO和她的丈夫没有尝试从内幕知识中获利，因此他们不必承担内幕交易的责任。 但是，由于粗心大意，他们可能违反了保密规定。
底线
由于非法的内幕交易不是利用技能而是利用机会，因此威胁到投资者对资本市场的信心。 对您而言重要的是要了解什么是非法内幕交易，因为这可能会影响您作为投资者和您所投资的公司。
