目录
- 什么是导数？
- 了解衍生品
- 两党派生词
- 衍生产品的好处
- 交换
- 购买债务
- 选件
- 底线
什么是导数？
衍生工具是两方或多方之间的合同，其价值基于商定的基础金融资产（如证券）或资产集（如指数）。 常见的基础工具包括债券，商品，货币，利率，市场指数和股票。
了解衍生品
衍生产品通常属于高级投资领域，是次级证券，其价值完全基于（与之相关）初级证券的价值（衍生）。 衍生品本身毫无价值。 期货合约，远期合约，期权，掉期和认股权证是常用的衍生工具。
例如，期货合约是一种衍生产品，因为其价值受标的资产的表现影响。 类似地，股票期权是一种衍生产品，因为它的价值是从基础股票的价值中“衍生”的。 尽管衍生工具的价值是基于资产的，但衍生工具的所有权并不意味着资产的所有权。
有两类衍生产品-“锁定”和“期权”。 锁定产品（例如掉期，期货或远期产品）从一开始就在合同有效期内约束各方。 另一方面，期权产品（例如利率掉期）向买方提供了根据最初商定的条件成为合同当事方的权利而非义务。
人们通常认为风险回报方程式是投资理念的基础，衍生工具可用于缓解风险（对冲）或承担具有相应回报（投机）的风险。
例如，交易者可能试图通过卖出（或做空）相关的期货合约来从预期的指数价格下跌中获利。 用作对冲的衍生工具允许与基础资产价格相关的风险在合同涉及的各方之间转移。
重要要点
- 衍生工具是两个或多个当事方之间的合同，其价值基于商定的基础金融资产，指数或证券为基础，期货合同，远期合同，期权，掉期和认股权证是常用的衍生工具。降低风险（套期保值）或承担相应奖励（投机）的期望风险。
什么是衍生品？
两党派生词
例如，商品衍生物被农民和磨坊主用来提供一定程度的“保险”。 农民签订合同以锁定商品的可接受价格，而磨坊主签订合同以锁定商品的保证供应。 尽管农民和磨坊主都通过套期保值降低了风险，但两者仍然面临着价格将变动的风险。
例如，当向农民保证商品的指定价格时，价格可能会上涨（例如，由于与天气相关的事件而短缺），农民最终将失去本来可以赚取的任何额外收入。 同样，商品价格可能会下降，而磨坊主将不得不为商品支付比原本更多的价格。
例如，假设农民在2017年4月与一个磨坊商签订了一份期货合约，以在7月以每蒲式耳$ 4.404的价格出售5, 000蒲式耳的小麦。 在2017年7月到期日，小麦的市场价格跌至4.350美元，但制粉商必须以4.404美元的合约价购买，这远高于4.350美元的市场价。 他将支付22, 020美元（4.404 x 5, 000），而不是支付21, 750美元（4.350 x 5, 000），而幸运的农夫得到的补偿价高于市场价格。
一些衍生产品在国家证券交易所交易，并受到美国证券交易委员会（SEC）的监管。 其他衍生产品在场外交易（OTC）； 这些衍生品代表双方之间单独协商的协议。
衍生产品的好处
让我们用一个虚构的农场的故事来探讨几种衍生品种的机理。
Healthy Hen Farms的所有者盖尔（Gail）担心鸡肉市场的动荡，所有零星的禽流感报告都来自东部。 盖尔（Gail）希望保护自己的业务免受其他坏消息的侵害。 因此，她遇到了一位与她订立期货合约的投资者。
不论市场价格如何，投资者同意在六个月内准备宰杀禽只时，每只禽只支付30美元。 如果那时的价格高于30美元，投资者将获得收益，因为他们将能够以低于市场成本的价格购买鸟类，并以更高的价格在市场上出售它们以获取利润。 如果价格降到30美元以下，盖尔将获得好处，因为她将能够以高于当前市场价格的价格出售自己的家禽，或者以高于公开市场上的家禽销售价格。
通过签订期货合约，盖尔被锁定在每只鸟30美元的价格中，从而免受市场价格变化的影响。 如果价格因疯牛病而飞到每只鸟50美元，她可能会输掉比赛，但如果因禽流感爆发而价格跌至10美元，她将受到保护。 通过对冲期货合约，盖尔能够专注于自己的业务并减少对价格波动的担忧。
交换
现在，盖尔（Gail）决定该是将健康母鸡农场提高到新水平的时候了。 她已经收购了附近所有较小的农场，并希望开设自己的加工厂。 她试图获得更多的融资，但贷方兰尼拒绝了她。
Lenny拒绝提供资金的原因是，Gail通过大量浮动利率贷款为收购其他农场提供了资金，而Lenny担心如果利率上升，她将无法偿还债务。 他告诉盖尔，只有在她可以将贷款转换为固定利率贷款时，他才会向她贷款。 不幸的是，她的其他贷方拒绝更改她目前的贷款条件，因为他们希望利率也会提高。
盖尔遇到一家连锁餐馆的老板山姆时，得到了一个幸运的休息。 Sam拥有与Gail相同大小的固定利率贷款，并且希望将其转换为浮动利率贷款，因为他希望未来利率会下降。
出于类似原因，Sam的贷方不会更改贷款条款。 盖尔和山姆决定交换贷款。 他们达成了一项交易，其中盖尔的付款用于支付萨姆的贷款，而盖尔的支付用于支付盖尔的贷款。 尽管贷款的名称没有更改，但他们的合同允许他们俩获得所需的贷款类型。
这对他们两个都有一定的风险，因为如果其中一个违约或破产，另一个将被重新抵押到他或她的旧贷款中，这可能需要还款，而萨姆盖尔可能没有做好准备。 但是，它允许他们修改贷款以满足他们的个人需求。
购买债务
盖尔的银行家莱尼（Lenny）以优惠的利率筹集了额外的资金，盖尔高兴地离开了。 兰尼（Lenny）也很高兴，因为他的钱在那里得到回报，但他也有点担心萨姆（Sam）或盖尔（Gail）可能会失败。
更糟糕的是，兰尼的朋友戴尔（Dale）找他要钱，创办了自己的电影公司。 兰尼（Lenny）知道戴尔（Dale）有很多抵押品，并且由于电影业的动荡性，该贷款的利率会更高，因此他踢自己的脚将所有资本借给盖尔（Gail）。
对于Lenny来说幸运的是，衍生工具提供了另一种解决方案。 莱尼将盖尔的贷款转为信用衍生工具，然后以低于真实价值的价格卖给投机者。 尽管Lenny并没有看到全部的贷款回报，但他还是收回了资本并可以将其再次发行给他的朋友Dale。
兰尼非常喜欢这个系统，以至于他继续将自己的贷款作为信贷衍生工具分拆出去，以适度的回报来换取更低的违约风险和更多的流动性。
选件
多年后，Healthy Hen Farms是一家上市公司（HEN），并且是美国最大的家禽生产商。 盖尔和山姆都期待退休。
多年来，Sam购买了许多HEN的股票。 实际上，他已经在公司投资了超过100, 000美元。 Sam感到紧张，是因为他担心另一次休克（也许是另一次禽流感的爆发）可能会耗尽他的退休金的很大一部分。 山姆开始寻找可以让他冒险的人。 莱尼（Lenny）现在是一名金融超凡人物，也是期权的活跃作家，他同意伸出援手。
Lenny概述了一笔交易，其中Sam向Lenny支付了权利（但没有义务），以在一年时间内以当前每股25美元的价格出售Lenny的HEN股份的权利（但没有义务）。 如果股价暴跌，Lenny可以保护Sam免受退休储蓄的损失。
Lenny可以，因为他一直在收取费用并可以承担风险。 这被称为看跌期权，但可以由同意将来以固定价格购买股票的人反向进行（称为看涨期权）。
健康的母鸡农场保持稳定，直到Sam和Gail都撤出退休金。 莱尼（Lenny）从费用和他作为金融家的蓬勃发展中获利。
底线
这个故事说明了衍生工具如何将风险（以及伴随的回报）从规避风险转移到寻求风险的人。 尽管沃伦·巴菲特曾经将衍生工具称为“大规模毁灭性金融武器”，但是只要使用得当，衍生工具可以是非常有用的工具。 像所有其他金融工具一样，衍生工具也各有利弊，但它们也具有增强整个金融系统功能的独特潜力。
