什么是完整棘轮？
术语“完全棘轮”是指旨在保护早期投资者利益的合同条款。 具体来说，这是一项反稀释规定，对于公司在发行期权（或可转换证券）后出售的任何普通股，均以最低出售价格为现有股东的调整后的期权价格或转换比率。
完全棘手的反摊薄保护通过确保未来几轮筹资不会减少他们的持股比例来保护早期投资者。 因此，从公司创始人或投资者参与以后几轮筹资的角度来看，完整的棘轮准备金可能非常昂贵。
重要要点
- 完全棘轮准备金是一项反摊薄条款，旨在保护早期投资者的利益，要求早期投资者因未来几轮筹资而对其所有权造成的任何稀释都应获得赔偿。加权平均法是代替全部棘轮准备金的一种流行替代方法。
完整的棘轮规定如何运作
如果公司发行更多股票，则完整的棘轮准备金可确保当前投资者能够维持其所有权百分比。 如果将来的回合的价格低于最初的回合的价格，则完整的棘轮还可以提供一定程度的成本保护。
全面的棘轮准备金的存在会使公司难以吸引新一轮的投资。 因此，通常只在有限的时间内使完整的棘轮装置有效。
完整的棘轮规定的真实示例
为了说明这一点，请考虑一种情况，其中一家公司以包括全部棘轮准备金在内的条款以每股1.00美元的价格出售100万股可转换优先股。 假设公司然后进行第二轮筹资，这次以每股0.50美元的价格出售100万股普通股。
由于有充分的棘轮规定，公司将有义务通过将优先股的转换价降低至0.50美元来补偿优先股。 实际上，这意味着需要为优先股股东提供新股（不收取任何额外费用），以确保不会因出售新普通股而减少其总体所有权。
这种动态可能导致一系列调整，其中需要创建新股以满足原始优先股股东（受益于完整的棘轮准备金）和希望购买固定比例公司股份的新投资者的需求。 。 毕竟，投资者不仅希望获得抽象数量的股份，还希望获得特定比例的所有权。 在这种情况下，公司创始人可以通过前后调整迅速减少自己的股权，从而使新老投资者受益。
由于这些原因，完整的棘轮准备金被认为对早期投资者非常有利。 使用加权平均法的另一项规定可以说在平衡创始人，早期投资者和后期投资者的利益方面更为公平。 这种方法有两个变体：窄基加权平均值和宽基加权平均值。
