2019年初，股票上涨，部分原因是人们预计全球经济将触底，并将在今年晚些时候反弹。 摩根士丹利（Morgan Stanley）美国首席股票策略师兼首席投资官（CIO）迈克尔·威尔逊（Michael Wilson）是最著名的怀疑论者。 威尔逊在摩根士丹利（Morgan Stanley）2019年9月1日版的《星期日开始》报告中写道：“我们不同意这种说法，暗示全球经济可能不会在一季度见底。”
威尔逊继续说：“我们认为公司利润将令人失望，因此资本支出以及最终影响经济的其他公司活动也将令人失望，包括雇用和工资增长。” 他补充说：“向前迈进今天，可以肯定地说，全球经济对今年的大多数期望，甚至我们的期望都令人失望。”
对投资者的意义
威尔逊进一步阐述道：“自去年10月以来，我一直坚决要求今年美国出现利润衰退，并对公司管理团队在第一季度承诺的下半年大幅复苏持怀疑态度。第二季度的盈利季节变得冷淡由于下半年利润增长有所恢复，标准普尔500指数第三季度每股收益预期现已降至-2.7％，远低于上半年的-0.5％增长。”
威尔逊说：“今天的看涨说法是，尽管美国工业/制造业的经济疲软，但美国消费者仍然坚挺，因此美国经济可以避免进一步的放缓或衰退。” 根据圣路易斯联邦储备银行，个人消费支出（PCE）目前约占美国GDP的68％。 但是，企业利润下降不可避免地会抑制工资增长，最终将减慢消费者支出的增长速度。 甚至会变得更糟。
“大规模的利润衰退，如果不能很快好转，那就是可能导致裁员的原因。显然，这样的结果将对美国消费者产生负面影响，并且实际上是使美国经济与衰退结果区分开的一切。得分，我们已经看到公司通过减少工作小时数和雇用速度比去年慢得多来采取人工行动。”威尔逊警告说。
同时，美联储对此表示乐观。 联邦公开市场委员会在6月份发表的一份声明中称：“劳动力市场依然强劲。” 他们补充说：“近几个月来，平均而言工作岗位增长稳定，失业率仍然很低。”
展望未来
威尔逊并没有预言大规模的裁员即将到来，但他认为“风险增加了”。 他预计2019年第三季度利润将继续疲软，部分原因是9月1日生效的新关税，标准普尔500指数将跌至2700点，比9月3日收盘价低7.1％。
威尔逊建议投资者对公用事业和消费必需品等防御性股票增仓。 他补充说：“要注意昂贵的长期增长股票，这些股票并未为潜在的劳动力市场疲软和更高的衰退风险定价。”
