在投资方面，波动性是要考虑的关键指标。 芝加哥期权交易所（CBOE）以其波动率指数（也称为VIX）而闻名。 VIX是由标准普尔500指数期权的隐含波动率产生的，它显示了市场对30天波动率的预期。 在其他类似的名称中，VIX也被称为“恐惧指数”，通常被用来衡量投资者对市场的信心，或者相反，它被用作衡量市场参与者担心波动会困扰市场的一种方式。 VIX往往主要基于股市反应。 例如，当股票价格下跌时，VIX往往会以夸大的程度增加。
对于希望直接进行股票交易的主流投资者来说，VIX是非常有用的工具。 但是，投资者也可以通过其他方式基于VIX进行交易。 例如，CBOE提供VIX期权和VIX期货。 这些使投资者可以根据波动率指数本身进行下注，而不是根据其试图代表的个人名称进行更改。 由于波动率指数的普遍反应，交易者和投资者通常对基于VIX的交易感兴趣。
与VIX挂钩的交易所交易基金（ETF）的领域也在不断增长，这不足为奇。 这些产品比跟踪一篮子股票的标准ETF稍微复杂一些。 但是，仍然有令人信服的理由考虑使用VIX ETF。 但是，在这样做时，投资者应特别注意VIX ETF的工作方式，并了解与ETF空间这一子类别相关的潜在风险和回报。
在投资组合中使用ETF时应注意什么
什么是VIX ETF？
VIX ETF有点用词不当。 投资者无法直接访问VIX指数。 相反，VIX ETF最通常跟踪VIX期货指数。 VIX ETF的这一特点带来了投资者应牢记的许多风险，下面将对此进行详细介绍。 它还介绍了VIX ETF类别中的各种不同类型产品的机会。 此外，大多数VIX ETF实际上是交易所交易票据（ETN），其具有发行银行的交易对手风险。 对于VIX ETF投资者而言，这通常不是主要问题。
最受欢迎的VIX ETF之一是iPath S&P 500 VIX短期期货ETN（VXX）。 该产品在每天滚动的第一个月和第二个月的VIX期货合约中保持多头头寸。 由于波动率趋于均值的趋势，在当前较低的波动率期间，VXX的交易价格往往会高于其他情况。
反向VIX ETF是从反向VIX的获利中受益的ETF。 当波动高时，股市表现通常会下降； 在这种动荡的时期内，对反向波动性ETF的投资可以帮助保护投资组合。 另一方面，当VIX在2018年初大幅攀升115％时，与VIX相关的短期期货的许多产品都被淘汰了。 确实，VelocityShares每日反向VIX短期ETN和VelocityShares VIX短期波动性对冲ETN都部分由于此动作而关闭。
ProShares短期VIX短期期货ETF（SVXY）是一种流行的反向VIX ETF的例子。 基于VIX短期期货作为指数基准，该ETF提供了0.5倍的基础指数反向敞口，这意味着它不是杠杆ETF。 2017年，SVXY的回报率高达181.84％。 但是，正如波动本身可能会高度波动一样，VIX ETF也是如此。 从2018年到7月中旬，SVXY产品的回报率为-90.08％。
其他反向ETF使用S&P 500 VIX中期期货作为指数。 得益于此策略，像VelocityShares Daily Inverse VIX中期ETN（ZIV）这样的产品在2017年实现了90％以上的回报。
VIX ETF风险
VIX ETF固有的一个问题是，VIX本身被更准确地描述为“隐含”波动率的度量，而不是直接波动率。 由于它是不同标准普尔500指数期权价格的加权混合，因此VIX衡量投资者愿意支付多少钱来买卖标准普尔500指数。
除此之外，VIX ETF并不擅长反映VIX。 一个月的ETN代理仅捕获了每日VIX波动的大约25％至50％，在这方面，中期产品的表现往往更差。 原因是VIX期货指数（VIX ETF的基准）在模仿VIX指数方面往往不成功。
此外，由于VIX期货曲线的行为，VIX ETF仓位倾向于随着时间而下降。 随着这种衰减的发生，随着现有合约到期，这些ETF可用于滚动进入后续期货合约的资金更少。 随着时间的流逝，此过程会重复多次，并且大多数VIX ETF最终会长期亏损。
如上面的示例所示，VIX ETF非常难以置信。 当市场中的波动率飙升时，反向波动性ETF会遭受巨大损失。 这可能是非常戏剧性的，以至于由于一个糟糕的日子或一段高波动期，这些ETF实际上可以被淘汰。 因此，反向波动性ETF不是胆小者的投资，也不是对那些不了解波动性原理的人的适当投资。 有兴趣的投资者在进行投资之前，应仔细考虑管理任何反向波动产品的人员。 将反向VIX ETF投资视为获得短期收益而不是长期购买和持有策略的机会也是一个不错的选择。 这些ETF的波动性太大，无法使其成为合适的长期投资选择。
底线
对VIX ETF领域感兴趣的投资者应考虑进行短短一天的投资。 这些产品中许多都具有很高的流动性，因此提供了绝佳的投机机会。 VIX ETF的风险很高，但是如果仔细交易，它们可能会证明是有利可图的。
