什么是索引卷
指数滚动是一种被动指数投资策略，结合了指数基金和长期股权预期证券（LEAPS）。 投资者必须滚动获得一系列LEAP期权才能获得指数的长期波动。 期权的杠杆作用使投资者可以放大收益，并且从长远来看，其表现可能会优于指数。
分解索引卷
通过指数滚动策略，投资者可以产生与投资标准基准相同的风险敞口，但是由于LEAP期权的风险敞口，其资本通常较少。 随着时间的推移，该头寸将具有与常规索引策略相似的收益特征，但是由于在设置的早期阶段该期权的敞口，其回报率往往会略高。
购买和持有投资者而不是交易者更喜欢LEAPS，其有效期从9个月到3年不等。 投资者可以用到期日较晚的看涨期权来代替LEAP看涨期权，从本质上讲，投资者可以无限期地将其参与期权的资产滚动。 LEAP看涨期权可以提高资本效率，因为与购买资产本身（在这种情况下为股票ETF）相比，使用LEAPS称为期权前滚的策略所需的资金更少。 。
投资者可以使用与旧的执行价格相同的执行价格执行前滚，也可以设置新的执行价格。 行使价比原始期权合约高的新合约使该策略向上滚动，而行使价较低的新合约使该策略向下滚动。
波动率决定了期权价格，较低的波动率导致较低的购买期权成本。 尽管波动率已从2017年的历史低位回升，但仍低于长期平均水平，因此使用LEAPS进行指数滚动是一种有吸引力的策略。
索引卷的局限性
指数滚动策略在特定的股票指数ETF（例如SPY）上采用LEAP看涨期权。 但是，LEAPS并非适用于所有ETF，从而缩小了该策略的资产类别范围。 ETF的LEAPS期权清单可在芝加哥期权交易所在线找到。
投资者在执行此策略之前应考虑滚动期权的成本，因为滚动要求投资者平仓一个可能亏损的期权头寸并购买新头寸。
