什么是Jarrow Turnbull模型？
Jarrow Turnbull模型是最早为信用风险定价的简化形式模型之一。 该模型由Robert Jarrow和Stuart Turnbull开发，利用利率的多因素和动态分析来计算违约概率。
重要要点
- Jarrow Turnbull模型是最早针对信用风险定价的简化形式模型之一，该模型是由Robert Jarrow和Stuart Turnbull开发的，利用利率的多因素和动态分析来计算违约概率。与结构信用风险建模不同，后者从公司资产的价值中得出违约的可能性。由于结构模型对其设计所基于的许多假设相当敏感，因此Jarrow认为简化形式的模型是定价和对冲的首选方法。
了解Jarrow Turnbull模型
确定信用风险是一个非常先进的领域，涉及复杂的数学和高辛烷值计算，这是借款人未能偿还贷款或履行合同义务而造成损失的可能性。
存在各种模型来帮助金融机构（FI）更好地把握公司是否可能无法履行其财务义务。 以前，通常使用主要通过查看公司的资本结构来检查违约风险的工具。
1990年代初引入的Jarrow Turnbull模型通过考虑利率波动的影响（也称为借款成本）提供了一种衡量违约可能性的新方法。
Jarrow and Turnbull的模型显示了信贷投资在不同利率下的表现。
结构模型与简化形式模型
简化形式的模型是信用风险建模的两种方法之一，另一种是结构化的。 结构模型假定建模者完全了解公司的资产和负债，从而导致可预测的默认时间。
在诺贝尔奖获得者罗伯特·C·默顿（Robert C. Merton）之后，结构模型（通常称为“默顿”模型）是单周期模型，可从企业资产不可观察价值的随机变化中得出违约概率。 在此模型下，如果在该阶段公司资产的价值低于未偿债务，则在到期日会发生违约风险。
默顿的结构信用模型首先由定量信用分析工具提供商KMV LLC提供，该公司在2002年代早些时候被穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）在2002年代收购。
另一方面，精简模型认为建模者对公司的财务状况不了解。 这些模型将违约视为意外事件，可以由市场上发生的多种不同因素来控制。
由于结构模型对其设计所基于的许多假设相当敏感，因此Jarrow得出结论，对于定价和对冲，简化形式的模型是首选方法。
特别注意事项
大多数银行和信用评级机构使用结构模型和简化模型以及专有变体的组合来评估信用风险。 结构模型具有内在的优势，即可以在公司的信用质量与默顿模型中建立的公司的经济和财务状况之间建立联系。
同时，Jarrow Turnbull简化形式的模型利用了某些相同的信息，但考虑了某些市场参数以及在某个时间点对公司财务状况的了解。
