考虑到基金的波动性，投资者可能会发现很难决定哪种基金将提供最佳的风险收益组合。 许多网站免费为互惠基金提供各种波动性措施； 但是，不仅要知道这些数字意味着什么，而且还要如何分析它们都可能很难。
此外，这些数字之间的关系并不总是很明显。 继续阅读以了解四种最常见的波动率度量，以及如何将其应用于基于现代投资组合理论的风险分析类型。
最优投资组合理论与共同基金
对投资组合收益与风险之间关系的一种检验是有效前沿，这是现代投资组合理论的一部分。 该曲线由绘制以波动率表示的收益率和风险的曲线图形成，该波动率由标准偏差表示。 根据现代投资组合理论，考虑到波动性，曲线上的资金正在产生最大的回报。
朱莉·邦吉的照片©Investopedia 2019
随着标准偏差的增加，收益也增加。 在上图中，一旦投资组合的预期收益达到一定水平，投资者就必须承担较大的波动性，以获取少量的收益增加。 显然，风险/回报率关系远低于曲线绘制的投资组合并不是最佳的，因为投资者为小额回报而承担了大量的不稳定因素。 为了确定所提议的基金对于所获得的波动量是否具有最佳回报，投资者需要对基金的标准差进行分析。
现代投资组合理论和波动率并不是投资者用来分析由市场中许多不同因素引起的风险的唯一手段。 诸如风险承受能力和投资策略之类的因素会影响投资者如何看待其风险敞口。 这是另外四个措施。
1.标准偏差
与许多统计方法一样，标准差的计算可能会令人生畏，但由于该数量对知道如何使用它的用户非常有用，因此有许多免费的共同基金筛选服务可以提供基金的标准差。
标准差实质上是报告基金的波动性，这表明收益在短时间内急剧上升或下降的趋势。 易变的安全性也被认为是较高的风险，因为其性能随时可能在任一方向上快速变化。 基金的标准差通过衡量基金相对于平均收益的波动程度来衡量该风险。
举例来说，如果某基金的四年期收益率为3％，那么其平均值即为3％。 那么，该基金的标准差将为零，因为该基金在任何给定年份的回报都与其3％的四年平均值没有差异。 另一方面，在过去四年中每年回报为-5％，17％，2％和30％的基金的平均回报率为11％。 该基金也将表现出很高的标准偏差，因为每年基金的回报都不同于平均回报。 因此，该基金具有较高的风险，因为它会在短期内在负收益和正收益之间大幅波动。
请记住，由于波动性只是影响证券的风险的一个指标，因此，基金过去的稳定表现并不一定能保证未来的稳定。 由于不可预见的市场因素会影响波动性，因此，今年标准差接近或等于零的基金第二年的表现可能会有所不同。
要确定某只基金最大程度地提高了波动性收益，您可以将该基金与具有相似投资策略和相似收益的另一只基金进行比较。 标准差较低的基金将是最佳选择，因为它可以最大程度地提高获得的风险收益。 考虑下图：
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使用S&P 500基金B，投资者将获得比达到与基金A相同的收益所必需的更大的波动风险。基金A将为投资者提供最佳的风险/收益关系。
2. Beta
标准差可以根据一段时间内收益的差异来确定基金的波动性，而另一种有用的统计指标beta是将基金的波动性（或风险）与其指数或基准进行比较。 Beta值非常接近的基金意味着该基金的业绩与指数或基准非常接近。 Beta值大于1表示波动率大于整个市场，而beta值小于1表示波动率小于基准市场。
例如，如果某只基金相对于标准普尔500指数的贝塔值为1.05，则该基金的移动幅度比指数高5％。 因此，如果标准普尔500指数上涨15％，该基金预计将上涨15.75％。 另一方面，预计贝塔系数为2.4的基金的移动幅度将是其相应指数的2.4倍。 因此，如果标准普尔500指数下跌10％，则该基金预计将上涨24％；如果标准普尔500指数下跌10％，则该基金预计将亏损24％。
期望市场看涨的投资者可能会选择贝塔值较高的基金，这增加了投资者击败市场的机会。 如果投资者希望市场在不久的将来看跌，那么贝塔值小于1的基金就是一个不错的选择，因为贝塔斯马哈的市值下跌幅度将小于指数。 例如，如果某基金的贝塔值为0.5，而标准普尔500指数下跌了6％，则该基金预计只会下跌3％。
Beta本身是有限的，并且可能由于影响基金波动性的市场风险以外的其他因素而产生偏差。
3. R平方
基金的R平方向投资者显示共同基金的beta是否根据适当的基准进行衡量。 R平方测量了基金变动与指数变动之间的相关性，它描述了基金波动率与市场风险之间的关联度，或更具体地说，基金波动率是日常水平的结果整个市场经历的波动。
R平方值的范围是0到100，其中0表示最小相关，而100表示完全相关。 如果某基金的beta的R平方值接近100，则该基金的beta应该是可信任的。 另一方面，R平方值接近0表示beta并不是特别有用，因为该基金正与不适当的基准进行比较。
例如，如果根据标准普尔500指数判断债券基金，则R平方值将非常低。 雷曼兄弟综合债券指数等债券指数将更适合作为债券基金的基准，因此得出的R平方值会更高。 显然，股票市场上明显的风险不同于债券市场上的风险。 因此，如果使用股票指数计算债券的贝塔系数，则该贝塔系数将不可靠。
不适当的基准测试不仅会使Beta产生偏差。 Alpha是使用Beta计算的，因此，如果基金的R平方值很低，那么也不要相信alpha给出的数字。 在下一节中，我们将通过一个示例。
4. Alpha
到目前为止，我们已经学会了如何检查衡量波动性带来的风险的数据，但是我们如何衡量因承担除市场波动性以外的因素带来的风险而获得的额外收益呢？ 输入Alpha，它将衡量这种额外风险中有多少有助于该基金跑赢相应基准。 使用beta，alpha的计算将基金的表现与基准的风险调整后的回报进行比较，并确定在给定相同风险量的情况下基金是否跑赢大盘。
例如，如果某个基金的Alpha值为1，则表示该基金的表现优于基准1％。 负的alpha值不好，因为它们表示该基金的表现不及该基金的投资者承担的额外的，特定于基金的风险。
底线
对这四种统计量度的解释为您提供了使用它们来应用最佳投资组合理论的前提的基础知识，该理论使用波动率来确定风险，并提供了确定基金波动率中具有更高回报潜力的指南。 。 这些数字可能很难理解，因此，如果使用它们，了解它们的含义很重要。
这些计算仅在一种风险分析中起作用。 如果您决定购买共同基金，那么重要的是要注意波动性以外的其他因素，这些因素会影响并表明共同基金所构成的风险。
