詹森的措施是什么？
詹森（Jensen）的度量标准，或称詹森（Jensen）的alpha度量标准，是一种风险调整后的绩效指标，代表给定投资组合或投资的beta和平均值的基础上，高于或低于资本资产定价模型（CAPM）预测的投资组合或投资的平均收益。市场回报。 此度量标准通常也简称为alpha。
重要要点
- 詹森的量度是一个人的回报与整个市场之间的差额。詹森的量度通常称为alpha。 当经理在风险并发方面胜过市场时，他们就向客户“交付了阿尔法”。该指标说明了该时间段内的无风险收益率。
了解詹森的测度
为了准确地分析投资经理的绩效，投资者不仅必须关注投资组合的整体回报，还必须关注该投资组合的风险，以查看投资回报是否能够弥补所承担的风险。 例如，如果两个共同基金的回报都为12％，那么理性的投资者应该选择风险较小的基金。 詹森的衡量标准是确定投资组合是否能为其风险水平获得适当回报的方法之一。
如果该值为正，则该投资组合将获得超额收益。 换句话说，詹森α值的正值表示基金经理凭借选股技巧“击败了市场”。
詹森测度的真实例子
假设CAPM正确，则使用以下四个变量来计算詹森的alpha：
使用这些变量，詹森的alpha公式为：
Alpha = R（i）-（R（f）+ B x（R（m）-R（f）））
哪里：
R（i）=投资组合或投资的已实现收益
R（m）=适当市场指数的已实现回报
R（f）=该时间段的无风险收益率
B =投资组合相对于所选市场指数的贝塔值
例如，假设一个共同基金去年实现了15％的回报。 该基金的适当市场指数返回了12％。 该基金与该指数的beta是1.2，无风险利率是3％。 基金的Alpha计算公式为：
Alpha = 15％-（3％+ 1.2 x（12％-3％））= 15％-13.8％= 1.2％。
假设Beta值为1.2，则共同基金预计会比指数风险更大，因此收益会更高。 在此示例中，正的alpha表示共同基金经理的收益超过了他们在这一年中承担的风险所能弥补的收益。 如果共同基金仅返回13％，则计算的alpha将为-0.8％。 如果alpha值为负，则鉴于共同承担的风险程度，共同基金经理将无法获得足够的回报。
特殊考虑：EMH
詹森衡量标准的批评者通常相信由尤金·法玛（Eugene Fama）发明的有效市场假说（EMH），并辩称，任何投资组合经理的超额收益均来自运气或随机机会，而非技能。 该理论说，由于市场已经对所有可用信息进行了定价，因此据说这是“有效的”且定价准确，从而阻止了任何积极的经理将新事物带到餐桌上。 该理论进一步证明了这一事实，那就是，许多主动管理者比将客户的钱投资于被动指数基金的人更能击败市场。
