目录
- 什么是市场时机?
- 市场时机基础
- 市场时机的成本
- 失去的机会成本
- 交易成本增加
- 税收成本的产生
- 真实示例
什么是市场时机?
市场时机是一种投资或交易策略。 它是根据预测方法进出金融市场或在资产类别之间切换的行为。 这些预测工具包括跟踪技术指标或经济数据,以评估市场的走势。
许多投资者,学者和金融专业人士认为,无法把握时机。 其他投资者,尤其是活跃的交易者,对此深有信心。 因此,市场时机是否可能是一个问题。 可以肯定地说,从长远来看,很难持续给市场计时。
市场时机与买入持有投资策略相反。
重要要点
- 市场时机是一种投资或交易策略,市场参与者试图通过预测其走势并相应地进行买卖来击败股票市场。市场时机与买入持股相反,后者是一种被动策略,投资者在该策略中购买证券和股票。无论市场波动如何,都可以长期持有它们。虽然对于交易员,投资组合经理和其他金融专业人员而言可行,但对于普通个人投资者而言,市场时机可能比较困难。
市场时机基础
市场时机并非没有可能。 短期交易策略已成功地用于专业日间交易员,投资组合经理和全职投资者,他们使用图表分析,经济预测甚至是直觉来决定最佳的买卖证券时间。 但是,很少有投资者能够如此一致地预测市场变化,以至于他们获得了比并购投资者更大的优势。
市场时机的成本
对于没有时间或不想每天(有时甚至每小时)观察市场的普通投资者来说,有充分的理由避免市场时机,而将注意力集中在长期投资上。 积极的投资者会认为,长期投资者会通过波动来错失收益,而不是通过市场定时退出锁定收益。 但是,由于很难衡量股票市场的未来方向,因此尝试对进场和出场时间进行计时的投资者往往表现不如那些仍然保持投资状态的投资者。
该策略的支持者说,该方法允许他们通过在出现不利状况之前退出行业来实现更大的利润,并将损失最小化。 通过始终寻求平静的投资水域,当他们持有波动性较大的股票时,它们避免了市场波动的波动。
但是,对于许多投资者而言,实际成本几乎总是大于移入和移出市场的潜在收益。
优点
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更大的利润
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减少损失
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避免波动
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适合短期投资范围
缺点
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每天关注市场
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更频繁的交易费用,佣金
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税收不利的短期资本收益
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进出定时困难
失去的机会成本
波士顿研究公司Dalbar的“投资者行为的定量分析”报告显示,如果一个投资者在1995年至2014年期间继续对标准普尔500指数进行充分投资,他们将获得9.85%的年化收益率。 但是,如果他们只错过了市场上最好的10天,那么回报率将是5.1%。 市场上一些最大的上涨发生在动荡的时期,当时许多投资者逃离了市场。
交易成本增加
试图出入市场或追赶涌动基金的共同基金投资者,进出基金和基金集团的表现不及指数高达3%,这在很大程度上是由于它们产生的交易成本和佣金,尤其是在投资费用率较高的基金时大于1%。
税收成本的产生
低买高卖,如果成功完成,将对利润产生税收影响。 如果投资期少于一年,则以短期资本利得率或投资者的普通所得税率征税利润,该税率高于长期资本利得率。
对于普通个人投资者而言,市场时机可能比采用买入或持有或其他被动策略的市场时机效率低,产生的回报也较小。
真实示例
根据Morningstar的估算,在2004年至2014年之间进入和退出市场的主动管理型投资组合的回报比被动管理型投资组合的回报低1.5%。
根据晨星公司的说法,要想获得优势,活跃的投资者必须在70%的时间里保持正确,这在这段时间内几乎是不可能的。 诺贝尔奖获得者威廉·夏普(William Sharpe)于1975年在《 金融分析师杂志 》上发表的一项具有里程碑意义的研究“可能从市场时机中获利”得出了类似的结论。 这项研究试图找出市场计时器必须多久才能准确执行一次,以及追踪基准的被动指数基金。 夏普得出的结论是,采用市场时机策略的投资者必须在74%的时间内纠正错误,才能超过年度类似风险的基准投资组合。
甚至连专业人士都没有做到这一点。 波士顿学院退休研究中心(Center for Retirement Research)于2017年进行的一项研究发现,尝试市场时机的目标日期基金的表现要比其他基金低0.14个百分点,这与30年以来的差距为3.8%。