在评估投资组合的绩效时，您要看什么数字？ 您的经纪公司可能会告诉您，您的退休投资组合去年回报了10％。 但是由于通货膨胀，商品和服务价格的上涨通常逐月，逐年，逐年地增加，因此10％的回报率（即名义回报率）实际上并不是10％的回报率。
如果通货膨胀率是百分之三，那么您的实际回报率实际上是百分之七。 这是您的投资组合购买力增加的实际百分比，如果要确保您的投资组合增长得足够快以使您能够按计划退休，则需要密切关注该百分比。 退休后，您的实际回报率仍然很关键-它会影响您的投资组合持续多长时间以及您应该遵循的缩编策略。
Mosaic Financial Partners首席和首席投资官凯文·加哈甘（Kevin Gahagan）表示：“在通货膨胀率为2％的情况下，获得6％的收益要比在通货膨胀率为7％或8％的情况下获得10％的收益要好。”在旧金山。 高回报吸引人，但通货膨胀后的回报才是最重要的。
确定您的个人通货膨胀率
消费物价指数（CPI）告诉我们一篮子消费品的价格在给定时间内已经上涨了多少。
Gahagan说，虽然CPI是最广泛使用的通货膨胀指标，但真正重要的是您的个人通货膨胀率。 根据您购买的商品，CPI定义的通货膨胀率可能不适用于您。 他说，关键是要彻底，详细地了解您的钱去哪里，以了解您的情况如何受到通胀的影响。
假设您在65岁时的年支出为40, 000美元。到90岁时，假设每年的通货膨胀率为3％，您每年将需要80, 000美元才能购买完全相同的东西。
如果CPI通胀率为每年3％，但您要花大量的钱在医疗保健上，因为长期来看价格每年以5.5％的速度上涨，那么您需要将其纳入投资组合和撤出策略中。
（在我们的教程 “关于通货膨胀”中 了解更多信息。）
通货膨胀如何影响不同的资产类别
加哈甘说，投资回报率通常会适应以反映通货膨胀水平。 他说，与固定收益投资相比，股票投资，房地产和股票更能应对不断上升的通货膨胀环境。 在通货膨胀率很高的环境中，固定收入落后的情况并不少见。
让我们仔细研究一下通货膨胀对每种主要资产类别的典型影响。
股票
最初，由于生产投入物价格上涨，高于预期的通货膨胀会对公司利润和股票价格产生负面影响。 但是总的来说，股票可以帮助您对冲通货膨胀，因为一旦公司适应通货膨胀率，公司利润就会随着通货膨胀而增加。
但是，通货膨胀对各种类型的股票有不同的影响。 较高的通货膨胀往往比价值股对成长股的伤害更大。 同样，由于通货膨胀率上升，股息价值可能无法跟上，因此通货膨胀率上升时，股息股票可能会遭受损失。 如果您想购买股息股票，那很好，但是如果您想出售它们或依靠股息收入，那是不好的。 当通货膨胀率很高时，价值股的表现往往好于股息股。 因此，重要的是不仅要在投资组合中存入股票，还要拥有不同类型的股票。
（了解更多有关 通货膨胀对股票收益的影响 。）
债券
国债通胀保护证券（TIPS）的名称恰如其分：票面价值随CPI的增加而增加。 他们的利率保持不变，但是由于您可以赚取更多本金，因此，由于较高的票面价值，您的投资不会因通货膨胀而损失。
加哈甘说，在一个稳定的环境中，年通货膨胀率在2.5％至3.0％之间，通常30天的国库券支付的费用与通货膨胀率相同。 这意味着国库券可以抵消通货膨胀，但它们不提供任何回报。
虽然可以保证跟上通货膨胀并结合美国政府高信用等级的安全性而获得的回报可能很有吸引力，但是您不希望投资组合过于保守，尤其是在退休初期，因为您的投资期限可能为30年或更长。 您可能会随着年龄的增长而减少对股票的分配，但是您仍然应该在股票中保留一定比例的投资组合，以保护投资组合免受持续的通货膨胀的影响。
那么其他不能保证跟上通货膨胀的政府债券呢？ 当您投资债券时，就是在投资未来的现金流。 通货膨胀率越高，这些未来现金流量的价值越会受到侵蚀，从而使您的债券价值降低。 但是债券收益率反映了投资者对通胀的期望-如果预期通胀高，债券将支付较高的利率，如果投资者预期通胀低，则债券将支付较低的利率。 您选择的债券期限会影响通货膨胀会损害您所持债券的价值。
加哈甘说，带有短期债券的投资组合在通货膨胀的环境中看起来不错。 它使您可以快速适应通货膨胀和利率的变化，而不会遇到债券价格下跌的情况。 在平坦且低利率的环境中，短期投资会花钱。 加哈甘补充说，但是在利率上升的每个环境中，从利率周期的低点到高点，短期债券的收益都是正的。
保护您的投资组合免受通胀影响的另一种方法是将新兴市场基金包括在您的投资组合中，因为新兴市场基金的表现往往与发达市场基金不同。 黄金和房地产使您的投资组合多样化，它们的价值往往会随着通货膨胀而上升，这也会有所帮助。
（要了解有关通货膨胀的更多信息，请阅读《 应对通货膨胀风险》 。）
调整您的投资组合以应对通货膨胀
由于通货膨胀以各种方式影响不同的资产类别，因此，使您的投资组合多样化可以帮助确保多年来的平均实际收益保持正值。 但是，当通货膨胀发生变化时，您是否应该调整投资组合的资产配置？
加哈甘说不，因为人们很可能会根据今天的新闻和恐惧而犯下战术错误。 相反，投资者应制定合理的长期战略。 即使是退休，我们通常也不短期投资。 例如，在65岁时，我们将在接下来的25至35年或更长时间内进行投资。 他说，短期内可能发生许多不利的事情，但从长远来看，这些事情可以平衡。
在您的退休年中，适用于您工作年中的相同指导方针（选择适合您的目标，时间范围和风险承受能力且不尝试计时市场的资产分配）。 但是，您确实希望拥有多元化的投资组合，以便在特定时期内通货膨胀不会对您的投资组合产生过大的影响。
现金
积极的实际回报率对于确保您的收入不会超出至关重要。 如果您的过多储蓄是现金和现金等价物（例如CD和货币市场基金），则投资组合的价值将减少，因为这些投资支付的利息要比通货膨胀率低。 当出现通货膨胀时，现金始终会获得负的实际回报-而且通缩在美国历来罕见。 但是现金在您的投资组合中确实占有重要地位。
Gahagan说，对退休人员而言，流动储备（超出正常流出水平）是一个好主意。 在市场低迷的情况下，您的流动资金储备使您可以关闭投资组合中的水龙头，取而代之的是现金。 通过避免在市场下跌时从投资组合中撤出资金，您的投资组合将恢复得更好。
加哈甘（Gahagan）说，他的大多数客户对18至24个月的现金储备（有时为30个月）感到满意。 这取决于他们的个人舒适度，他们还需要依靠哪些其他资源（例如社会保障和养老金收入）以及他们是否可以削减支出。 但是，即使在经历了我们从2007年8月到2009年3月所经历的严重衰退之后，他说，到2010年中期，他的客户的投资组合已基本恢复。
因此，两年的现金储备可能会使您度过严重的衰退，但现金的数额并不是很大，以至于通货膨胀会严重侵蚀您的购买力。 通货膨胀造成的损失可能小于在低迷的市场中出售股票或债券造成的损失。
您应该期望什么实际回报率？
从1926年到2015年，标准普尔500指数的年均回报率略高于10％。 美国长期政府债券收益率为5.72％。 平均通胀率为2.93％。 这意味着从长期来看，您可能期望获得7％的股票实际回报率和3％的政府债券实际回报率。
但是，平均值只是故事的一部分，因为过去的表现并不能保证未来的表现。 最重要的是，在储蓄的几十年中以及在任何一年中想要从投资组合中提取资金的投资回报率和通货膨胀实际上是怎么回事。
从长远来看，股票在抵御通货膨胀方面可能表现最好，但是在很多年里，股票下跌并且您不想出售它们。 您需要拥有其他可以出售的资产，例如债券，当股票下跌时往往会上涨；或者当股票表现不佳时，可以依靠其他收入来源或现金储备。
底线
不能保证即使是设计最好的投资组合也会产生您所追求的真实回报。 我们的投资策略是基于过去的经验和未来的预期，但过去并不总是重演，我们无法预测未来。
尽管如此，我们已经说过的最好的可用信息是，要使您的实际收益最大化并确保通货膨胀不会使您的投资组合贬值，您需要对各种股票进行大量分配，对长期政府债券进行较小的分配，提示，以及18到30个月的现金储备。 对于精确的资产分配，咨询可以分析您独特情况的财务计划者可能会有所帮助。
（有关的阅读，请参阅 10个您在财务上不能退休的迹象 。）
