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什么是滚动收益？

滚动收益是当债券的价值随着到期日收敛到同等水平而产生的一种收益形式。 长期和短期债券之间的累计收益大小差异很大。 相较于短期债券，长期债券的票面价值下降幅度较小。

滚动收益解释

债券投资者可以通过多种方式计算债券的收益。 投资者可以计算债券的到期收益率（YTM），这是如果债券持有至到期日的投资收益率。 您还可以使用当前收益率来计算投资回报率，当前收益率是根据购买债券时债券的利率计算的息票支付。 考察债券收益的另一种方法是累计收益。

向下滚动收益率取决于收益率曲线的形状，收益率曲线的形状表示从1个月到30年的不同期限的收益率。 假设收益率曲线是正常的，即向右上方倾斜，则长期债券的收益率将高于短期债券的收益率。

滚动收益基本上是一种策略，投资者在到期时出售债券。 随着时间的流逝，债券收益率下降，价格上涨。 债券投资者认为，在较长时期内比在较短时期内有更高的贷款风险，因此，要求更高的利息作为对长期债务证券投资的补偿。 随着债券到期日的临近，长期债券的初始较高利率将降低。 通常，债券越接近到期日，利率越接近零。 由于债券收益率和价格之间存在反比关系，因此当利率降低时，债券价格会随着时间的流逝而增加。

例如，假设10年期美国国债收益率为2.46％，而7年期美国国债收益率为2.28％。 三年后，10年期债券将变为7年期债券。 由于10年期和7年期债券的收益率差为2.46％-2.28％= 0.18％，因此7年期债券可以在三年内上升0.18％，然后才超过投资者的到期收益率，即2.46％。 假设利率保持不变，这种积极的波动意味着债券的价格将随着时间的流逝而上涨。 累计收益是指在当前收益率超过投资者的YTM之前的指定时间段内，利率可以上升的金额。 如果投资者出售债券，除了已经收到的息票付款外，他将获得比其支付的更多的收益。 实际上，投资者通过降低收益率曲线来赚钱。

滚动收益对债券有两种方式。 方向取决于债券是溢价交易还是折价交易。 如果债券以折价交易，则向下滚动效应将是正面的。 这意味着下滚将使价格上涨至面值。 如果债券以溢价交易，则相反。 累计收益将为负，并将债券价格拉低至面值。