在关于期权是否是一种补偿形式的辩论中，许多人使用深奥的术语和概念，而没有提供有用的定义或历史观点。 本文将尝试为投资者提供有关期权特征的主要定义和历史观点。 要了解有关费用问题的辩论，请参阅“期权费用问题”。
教程：员工股票期权
定义
在了解好，坏和丑之前，我们需要了解一些关键定义：
期权： 期权被定义为购买股票或出售股票的权利（能力），而不是义务。 公司向其员工授予（或“授予”）选择权。 这些使员工有权在一定的时间段（通常是几年）内以固定价格（也称为“行使价”或“授予价格”）购买公司股票。 行使价通常（但不总是）设置为授予期权当天股票的市场价格附近。 例如，Microsoft可以授予雇员在三年内以每股50美元（假设授予期权之日股票价格为50美元）购买一定数量的股票的期权。 期权是在一段时间内赚取的（也称为“归属”）。
估值辩论：内在价值还是公允价值处理？
如何评估期权不是一个新话题，而是一个有着数十年历史的问题。 由于互联网泡沫破裂，这已成为头条新闻。 以最简单的形式，辩论围绕着是对期权进行内在还是公允价值进行评估：
1.内在价值
内在价值是股票当前市场价格与行使价（或“行使价”）之差。 例如，如果Microsoft当前的市场价格为50美元，期权的执行价格为40美元，则内在价值为10美元。 然后，内在价值在归属期间记入费用。
2. 公允价值
根据FASB 123，通过使用期权定价模型在授予日对期权进行估值。 没有指定具体模型，但是使用最广泛的是Black-Scholes模型。 该模型确定的“公允价值”在归属期内计入当期损益。 （要了解更多信息，请查看 ESO：使用Black-Scholes模型 。）
善良
向员工授予选择权被视为一件好事，因为它（理论上）使员工（通常是关键管理人员）的利益与普通股股东的利益保持一致。 从理论上讲，如果CEO薪水的重要部分以期权的形式出现，那么她（或他）将被激励去管理好公司，从而导致长期股价上涨。 较高的股价将使高管和普通股股东都受益。 这与基于满足季度业绩目标的“传统”薪酬计划相反，但是这些补偿可能并不符合普通股股东的最佳利益。 例如，可能会因收入增长而获得现金红利的CEO可能会推迟花钱在营销或研发项目上。 这样做可以达到短期绩效目标，但会牺牲公司的长期增长潜力。
替代期权应该使高管们长期关注，因为随着时间的推移，潜在收益（较高的股票价格）将会增加。 此外，认股权计划还需要一个归属期（通常为数年），然后雇员才能实际行使认股权。
坏人
由于两个主要原因，理论上的好结果在实践中最终是不好的。 首先，高管们继续主要关注季度业绩而不是长期业绩，因为他们在行使期权后被允许出售股票。 高管们专注于季度目标，以满足华尔街的期望。 这将提振股价，并为高管随后出售股票带来更多利润。
一种解决方案是，公司修改其购股权计划，以使雇员在行使购股权后必须持有股票一两年。 这将加强长期观点，因为在行使期权后不久将不允许管理层出售股票。
选择权之所以不好的第二个原因是税法允许管理层通过增加使用选择权而不是现金工资来管理收入。 例如，如果一家公司认为由于产品需求下降而无法保持EPS增长率，则管理层可以为员工实施一项新的期权奖励计划，以减少现金工资的增长。 SG&A支出的减少抵消了收入的预期下降，因此可以保持EPS增长（股价稳定）。
丑陋的
期权滥用有三个主要不利影响：
1.卑鄙的董事会给予无效的高管过多的奖励
在繁荣时期，期权奖励过度增长，对于C级（首席执行官，首席财务官，首席运营官等）高管来说尤其如此。 泡沫破灭后，员工对期权包财富的承诺深深着迷，发现他们在公司倒闭时一直没有工作。 董事会成员不情愿地相互授予了巨大的期权套票，这些套票不会阻止公司倒闭，而且在许多情况下，他们允许高管们行使和出售股票时所受到的限制要少于对下级雇员的限制。 如果授予奖励确实使管理层的利益与普通股股东的利益一致，那么为什么普通股股东却损失了数百万美元，而首席执行官却赚了几百万美元呢？
2.重新定价期权奖励表现不佳的股票，但会损害普通股股东的利益
为了防止雇员（主要是CEO）离职，越来越多的实践对无用（又称“水下”）期权进行重新定价。 但是奖项应该重新定价吗？ 股票价格低表明管理层失败了。 重新定价只是“俗套”的另一种说法，这对于购买并持有其投资的普通股股东而言是相当不公平的。 谁将对股东股份进行定价？
3.随着发行越来越多的期权，稀释风险增加
期权的过度使用导致非雇员股东的稀释风险增加。 期权稀释风险有几种形式：
- 发行在外股票增加带来的每股收益摊薄-行使认股权，发行在外股票数量增加，从而减少了每股收益。 一些公司试图通过维持相对稳定的公开交易股票数量的股票回购计划来防止摊薄。利息支出增加使收益减少-如果公司需要借钱来回购股票，利息支出将会增加，从而减少净收益和每股收益-管理稀释-与运营业务相比，管理花费更多的时间来尝试最大化其期权支出和为股票回购计划融资。 （要了解更多信息，请查看 ESO和稀释法 。）
底线
期权是使员工的利益与普通（非雇员）股东的利益相一致的一种方法，但是只有在计划的结构能够消除翻转的情况下，并且适用与归属和出售与期权相关的股票的相同规则时，这种情况才会发生每个员工，无论是C级还是看门人。
关于什么是解释期权的最佳方法的争论可能是漫长而无聊的。 但这是一个简单的选择：如果公司可以出于税收目的扣除期权，则应在损益表中扣除相同的金额。 挑战在于确定使用什么价值。 通过相信KISS（保持简单，愚蠢）原则，以行使价来定价期权。 Black-Scholes期权定价模型是一个很好的学术练习，它比股票期权更适合交易期权。 行使价是已知的义务。 固定价格之上/之下的未知值超出了公司的控制范围，因此属于或有（表外）负债。
或者，可以在资产负债表上将这一负债“资本化”。 资产负债表概念刚刚引起人们的注意，并且可能被证明是最好的选择，因为它反映了债务（负债）的性质，同时避免了每股收益的影响。 这种类型的披露还可以使投资者（如果他们愿意）进行备考计算，以查看对每股收益的影响。
（要了解更多信息，请参阅 期权回溯的危险 ， 股票期权的“真实”成本 和 股票补偿的新方法 。）
