一切美好的事物最终都必须结束，其中包括美国股票的牛市。
根据巴伦的报告，基于自1871年以来的146年股市历史，投资者应该期望未来几年的收益会大幅下降。 巴伦警告说，鉴于美国股市的近期涨幅远高于历史平均水平，该纪录增加了未来五年低于平均涨幅的可能性。 事实上，巴伦继续说道，“几率也有利于未来十年低于平均水平的收益。”
卓越的牛市收益
沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）向Barron提供的研究显示，从1871年到2017年底，美国股票的平均年收益率为8.92％，按通货膨胀率调整后为6.80％。股票市场。 在过去五年中，年平均回报率显着提高，名义为15.52％，经通胀因素调整后为13.81％。 这足以使大多数投资者感到非常高兴。 在最近的15年中，各自的数字较低，但仍然稳定，分别为10.82％和8.54％。
但是，今天，许多投资者担心牛市的疲软，以及糟糕的经济增长可能无法持续。 许多受人尊敬的分析家和投资者都在想，今天的高估值是否可能为熊市奠定基础，类似于包括1929年毁灭性的股市崩盘那样的熊市。
1929年的崩盘清楚地表明了如何使投资者陷入过度自信。 美国股市有史以来最好的五年期-1920年代-与最糟糕的五年期重叠。 到1928年的五年中，年平均名义收益为27.02％，而到1932年的五年中，年名义损失为15.6％。 1929年的股市崩盘就是在这段时间内。 （有关更多信息，请参见： 为什么1929年的股市崩盘可能在2018年发生 。）
除了1929年的经济崩盘及其后果外，还有更长的低收益期。 在研究的最糟糕的30年期间，股票的平均年收益率为4.12％； 在最糟糕的20年期内，平均回报率为2.77％； 而在最糟糕的15年中，它们的平均值仅为0.21％。
回归均值
所有这些的结果是，正如巴伦（Barron）的警告一样，投资者应期望未来回归均值，或低于平均水平的回报，从而以历史标准衡量近期的出色表现。 鉴于过去15年（以及最近五年）的回报一直是有史以来最好的，历史上低于平均水平的股票收益可能会持续相当一段时间。 共同基金巨头先锋公司（Vanguard）一直在为投资者提供建议，以准备进行股市修正，随后是一段较长的较低收益期。 （有关更多信息，请参见： 先锋公司看到了70％的更正机会，从而消除了2017年的回报 。）
重力定律
除了历史趋势之外，还有其他一些担忧股票价格走势的原因。 据《华尔街日报》报道，最近在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛的标志是，许多与会者对股票高估值，疯狂购买和投资者自满表示担忧。 《华尔街日报》援引加拿大魁北克省3000亿美元养老金，保险和投资基金的首席执行官迈克尔·萨比亚（Michael Sabia）的话说，“从长远来看，重力定律将重新出现。”
同时，据彭博社报道，有两项衡量美国投资者乐观程度的指标已达到峰值，表明股市波动加剧，美国10年期美国国债收益率降低。 据彭博社报道，花旗美国经济惊喜指数在12月达到峰值后正在下跌，这表明经济数据超出分析师预期的幅度越来越小，彭博社补充说，历史上较低的T票据收益率是在经济疲软之后外表。
据彭博社报道，美联储货币政策不确定性指数显示出历史上公众对通货膨胀率将维持在较低水平且美联储将保持步伐不变而不选择大幅度加息的信心。 但是，正如Canaccord Genuity Inc.的股票策略师Tony Dwyer告诉彭博社所说，货币政策不确定性较低的时期通常在“更大的波动和缩水”爆发之前，尽管这些通常是暂时的。
