资产负债表外（OBS）融资是一种会计惯例，即公司在资产负债表中不包括负债。 它用于影响公司的债务和负债水平。 自从它被认为是命运不佳的能源巨头安然公司的一项关键战略以来，这种做法就遭到了某些人的否定。
OBS的例子
表外融资的常见形式包括经营租赁和合伙企业。 经营租赁已被广泛使用，尽管收紧会计规则以减少使用。 公司可以租借或租赁一件设备，然后在租赁期结束时以最小的金额购买设备，也可以直接购买设备。 在这两种情况下，公司最终将拥有设备或建筑物。 如果公司选择经营租赁，则公司仅记录设备的租赁费用，而不在资产负债表中包括资产。 如果公司购买设备或建筑物，则公司记录资产（设备）和负债（购买价格）。 通过使用经营租赁，该公司仅记录了租金费用，该费用大大低于整个购买价格，因此资产负债表更整洁。
伙伴关系是OBS另一个常见的融资项目，安然通过建立伙伴关系来掩饰其债务。 当公司从事合伙企业时，即使该公司拥有控股权，也不必在其资产负债表上再次显示合伙企业的负债，从而使资产负债表更为整洁。
这两个OBS融资安排的例子说明了为什么公司可以使用OBS来减少资产负债表上的负债，从而似乎对投资者更具吸引力。 但是，投资者在分析公司的财务报表时遇到的问题是，这些OBS融资协议中的许多协议都不需要披露，或者有部分披露。 这些披露不足以反映公司的总债务。 更令人困惑的是，尽管有些规则规定了如何使用每种融资方式，但根据现行会计准则，这些融资安排是允许的。 由于缺乏充分的披露，投资者在投资之前必须通过了解任何OBS安排来确定所报告报表的价值。
为什么OBS融资如此吸引人？
OBS融资对所有公司都具有吸引力，特别是对那些已经高度杠杆化的公司。 对于一家负债权益较高的公司，其债务增加可能有很多原因。
首先，对于已经具有高债务水平的公司来说，借贷更多的钱通常比没有债务的公司要昂贵，因为贷方收取的利息更高。 其次，借贷可能会提高公司的杠杆比率，从而导致借贷方与贷方之间的协议（称为契约）受到违反。
第三，诸如研发合作伙伴关系对公司很有吸引力，因为研发费用昂贵并且在完成之前可能需要很长时间。 合伙企业的会计利益很多。 例如，进行研发合作伙伴关系核算可使公司在进行研究时将资产负债表的负债降至最低。 这是有益的，因为在研究过程中，没有高价值的资产可用来抵消较大的负债。 在制药行业中尤其如此，新药的研发需要很多年才能完成。
最后，OBS融资通常可以为公司创造流动性。 例如，如果公司使用经营租赁，则由于仅支付了租赁费用，因此资本不会被用于购买设备。
OBS融资如何影响投资者
财务比率用于分析公司的财务状况。 OBS融资会影响杠杆比率，例如债务比率，这是一种常用比率，用于确定与公司资产相比债务水平是否过高。 负债权益比是另一种杠杆比率，可能是最常见的，因为它着眼于公司使用股东权益而非债务来长期为其运营提供资金的能力。 债务权益比率不包括公司日常运营中用来更准确地描述公司财务实力的短期债务。
除债务比率外，其他OBS融资情况还包括经营租赁和回售影响流动性比率。 售后回租是公司出售大型资产（通常是固定资产，例如建筑物或大型资本设备），然后从购买者处将其租回的情况。 售后回租安排增加了流动性，因为它们显示出售后大量现金流入，以及用于预定租金而不是资本购买的少量名义现金流出。 这极大地减少了现金流出水平，因此流动性比率也受到影响。 流动资产与流动负债是用于评估公司履行其短期债务能力的常用流动比率。 比率越高，偿还流动负债的能力越强。 出售产生的现金流入增加了流动资产，使得流动性比率更为有利。
底线
OBS的融资安排是酌情决定的，尽管会计准则允许这些安排，但是一些规则规定了如何使用它们。 尽管有这些最低限度的规则，但这种使用使投资者复杂地分析公司财务状况的能力变得复杂。 投资者需要阅读完整的财务报表，例如10K，并寻找可能暗示使用OBS融资的关键字。 其中一些关键字包括合伙，租金或租赁费用，投资者应批评其适当性。 分析这些文件很重要，因为脚注中的会计准则要求披露某些信息，例如经营租赁。 投资者应始终与公司管理层联系，以明确是否正在使用OBS融资协议以及它们对公司真实负债的影响程度。 对公司当前和未来财务状况的敏锐理解，是做出明智而明智的投资决定的关键。
