什么是承销价差？
承销价差是承销商（例如投资银行）向发行公司支付其证券的美元金额与承销商从公开发售股票中获得的美元金额之间的价差。 承保价差本质上是投资银行的毛利率，通常以百分比或单位销售点数形式披露。
重要要点
- 承销价差是证券承销商退还给发行人的金额与从发行中获得的总收益之间的差额。该价差标志着承销商的毛利率，随后将其扣除其他费用，如营销成本和管理费承保点差将根据若干因素在逐笔交易的基础上有所不同。
分解承销价差
承销价差的大小取决于交易的具体情况，并且主要受承销商在交易中感知的风险的影响。 这也将受到市场对证券需求的预期的影响。
承销价差的大小取决于承销团成员与发行公司本身之间的谈判和竞争性招标。 随着发行涉及的风险增加，利差也增加。
首次公开募股（IPO）的承销价差通常包括以下组成部分：
- 经理费（由牵头人赚取）承销费（由集团成员赚取）特许权（给予经纪人-股份营销人）
经理通常有权获得整个承销价差。 承销集团的每个成员然后获得（不一定相等）的承销费用份额和部分特许权。 此外，本身并非承销团成员的经纪交易商（BD）会根据其销售情况的好坏来获得特许权的份额。
相应地，随着总承保费的增加，特许权也增加了。 同时，管理费和包销费随总包销费而下降。 规模对费用划分的影响通常归因于规模经济的差异。 投资银行家的工作范围（例如，编写招股说明书和准备路演）的程度是固定的，而销售工作的数量却不确定。 较大的交易不会涉及成倍增加的投资银行家工作。
但是，这可能涉及更多的销售工作，从而需要增加销售特许权的比例。 另外，初级银行也可以加入银团，即使它们以较低的销售特许权形式获得较小份额的费用。
承销价差示例
为了说明承销价差，考虑一家从承销商那里获得每股36美元的股票的公司。 如果承销商转手以每股38美元的价格向公众出售股票，则承销价差为每股2美元。 承销价差的价值可能受到变量的影响，例如发行规模，风险和波动性。
