追随者和交易所交易基金（ETF）奉行仅遵循特定市场或指数的被动策略，近年来变得非常流行，因为众所周知，经典选股并不总是有效。
纯粹的追踪器需要“购买市场”，例如英国的S&P 500或FTSE，有其缺点。 尽管高度透明，但投资者完全可以接触到有问题的市场及其变迁。 因此，毫不奇怪的是，混合模型已经出现，它们仍然是追踪器ETF，但是在一个或多个方面故意有偏见。 这些通常称为“因子ETF”。
因子ETF的运作
因子ETF背后的概念是，通过摆脱“普通香草”追踪器，可以提高收益率和/或风险水平，而不必进行昂贵且耗时的选股。 该偏移称为“偏差”或“倾斜”。换句话说，这些产品不是纯粹的跟踪器；它们是纯跟踪器。 它们在某种程度上偏离了仅在指定市场上的涨跌。
2013年4月推出的以下因子ETF展示了这些工具的运行方式：
-iShares MSCI美国规模因子ETF（NYSE：SIZE）
-iShares MSCI美国动量因子ETF（NYSE：MTUM））
-iShares MSCI美国价值因子ETF（NYSE：VLUE）
每只iShares ETF都有其独特的倾向，一种倾向于小公司，另一种倾向于其股票价格上涨或势头强劲的公司，第三种倾向于那些可能被市场低估的股票。
iShares的规模因子ETF专注于“市值相对较小”的美国大中型股票，其想法是小公司容易被忽视。 动量因子ETF投资于价格和交易量都在加速的股票，而价值因子ETF根据四个会计变量对证券加权，并将其与母指数进行比较。 这三种方法可以“倾斜”基金，使其远离您选择的指数的敞口。 这些形式的偏差都具有财务上的意义，并且如果进行适当的调整，应该可以提供一种良好的准跟踪器，但是它可以胜过纯粹的按市购买工具。
这一切可能有多有效？
这些ETF相当新，因此没有太多的往绩记录。 但是，这种逻辑很合理，可以通过谨慎的投资获得回报。 确保您完全了解产品的工作原理。 ETF偏离纯指数（基准风险）的程度越大，它就越适合成熟且活跃的投资者。
在实践中有多种使用这些概念的方法。 例如，自从公司CFA乔纳森·通尼（Jonathan Tunney）七年前在旧金山成立以来，Atlas Capital就提供了“增强索引”这一概念的变体。 在大量美元的单独管理帐户中，它使用价值，规模和动量以及短期反转。 后一个术语是指前一个月的收益，它倾向于显示负的序列相关性，而中期动量则显示正的序列相关性。
Atlas投资组合使用价值，规模，动量和短期反转作为增强索引的因素，将它们组合为统一的策略。 换句话说，Atlas实际上并没有以纯粹的形式使用上述ETF，而是使用价值，动量，规模和短期反转的排名系统将其概念调整为适合自己的股票投资组合。
Atlas创始人Tunney说，该公司的因子模型流程使其“能够为客户提供具有流动性，透明性，低成本且得到多年学术研究支持的投资组合。” Factor ETF通过提供低利率的传统债券来降低传统主动管理型基金的成本。他说，成本高昂的产品仍在经过深入研究，可以提供高于市场的回报。
这些产品通常由提供产品的人士推荐给寻求暴露于其他不同风险因素和“替代Beta”的投资者。尽管如此，直到被人们接受之前，这些因素ETF都面临流动性问题。
其他一些市场产品
市场上还有很多其他因素的ETF，因为它们包括市场上所有常见的证券收益驱动因素。 除了Atlas和iShares的产品外，嘉信理财还拥有“基本面指数” ETF，使用公司的三个基本指标，即调整后的销售额，保留的现金流量和股息以及回购。 它的三个产品是FNDB，FNDX和FNDA。
北方信托的ETF部门FlexShares去年推出了两种新的基金产品。 它们基于多因素模型方法，旨在更加重视国际小型股和价值股票。 产品包括FlexShares晨星发达市场（美国因素倾斜指数基金）和FlexShares晨星新兴市场因素倾斜指数基金（TLTE）。
底线
ETF和跟踪器将继续存在，因为人们已经普遍认为支付某人简单地“击败指数”会适得其反，但是纯粹的跟踪器有其缺点，因为无法免受市场波动的影响。如果您更有经验或喜欢冒险，因素ETFs可能是一种多样化的形式，并且是丰富您的投资组合的潜在手段。
