“道琼斯指数上涨了……道琼斯指数下跌了……”如果没有有关该市场指数的开盘和收盘的报道，每日新闻将是不完整的。 但是，尽管您肯定听过有关道琼斯工业平均指数（DJIA）上升或下降一定数量的报道，但您知道这些指数代表什么吗？ 请继续阅读以了解道琼斯工业指数的运作方式，以及对投资者和股市意味着什么变化。
但是，由于道琼斯指数仅包含30种不同的股票，因此它并不是整个市场的最佳代表。 有时，投资者被误导认为道琼斯指数上涨，其他所有股票也上涨，但事实并非如此。
重要要点
- 道琼斯工业指数是30家在美国证券交易所上市的蓝筹公司的基准指数，该指数是价格加权的，这意味着该指数随其成分的价格变动呈点状变动，并进行了调整。为了找出任何特定股票的变化如何影响指数，请将股票的价格变化除以当前的除数。
什么是道琼斯工业指数？
Down Jones工业指数是被认为是股市整体实力的良好指标的公司列表或指数。 简而言之，这些公司是市场的晴雨表：当它们表现良好时，经济就表现良好，反之亦然。 因此，道琼斯指数每天都采用这些公司的平均值，以查看其上升或下降的趋势。 DJIA以查尔斯·道（Charles Dow）的名字命名，查尔斯·道（Charles Dow）于1896年与他的商业伙伴爱德华·琼斯（Edward Jones）共同创立了该公司。
因为该指数与价值数十亿美元的公司打交道，所以必须制定一种简单的方法来显示其价值变化。 聪明而足智多谋的查尔斯·道（Charles Dow）将一切分解成点而不是美元。 这些点仍然代表美元，但比率不是1：1。 这样一来，人们不必说：“今天，道琼斯工业平均价格集体上涨了693.573961美元，涨了千分之几，”人们可以说：“道琼斯工业平均指数上涨了100点。” 显然，这是一个巨大的进步。
随时间变化的索引
该指数在1928年增长到30个组成部分，总共更改了51次。 首次发布该索引仅三个月之后。 在大萧条到来的最初几年中，其组成发生了许多变化。 1932年，陶氏内部的八只股票被替换。 然而，在这一变化期间，可口可乐公司和宝洁公司被加入了该指数，这两只股票在2019年仍属于道琼斯指数的一部分。
道琼斯指数最近的一次大规模变动发生在1997年，当时该指数的四个组成部分被更换。 两年后的1999年，陶氏化学又改变了四个组成部分。 最新变化发生在2018年6月26日，当时Walgreens Boots Alliance，Inc.取代了通用电气公司。
陶氏除数如何工作？
为了更好地了解道琼斯指数如何改变价值，让我们从头开始。 道琼斯公司（Dow Jones&Co.）在1890年代首次引入该指数时，它是所有成分股价格的“简单平均数”。 例如，道琼斯指数中有12只股票。 在那种情况下，道琼斯指数的价值可以通过简单地将所有12只股票的收盘价之和除以12（公司或“道琼斯指数的成分股”）来计算。 因此，道指开始时是一个简单的平均价格指数。
为了计算道琼斯工业平均指数，先将构成该指数的30只股票的当前价格相加，然后除以道琼斯指数，该指数会不断修改。 为了演示除数的使用原理，我们将创建一个索引，即Investopedia Mock Average（IMA）。 IMA由10只股票组成，当将它们的股价加在一起时，它们的总价值为1, 000美元。 因此，媒体中引用的IMA为100（$ 1, 000÷10）。 请注意，本例中的除数为10。
现在，假设IMA中的一只股票平均交易价格为100美元，但经历了2比1的拆分，因此其股价降至50美元。 如果除数保持不变，则平均值计算将得出95（$ 950÷10）。 这是不准确的，因为股票拆分只会改变价格，而不是改变公司的价值。 为了补偿分割的影响，我们必须将除数向下调整至9.5。 这样，该指数保持在100（$ 950÷9.5），更准确地反映了股票的平均价格。 如果您有兴趣查找当前的道琼斯指数，可以在道琼斯指数和芝加哥期货交易所的网站上找到它。
多年来，陶氏除数的价值发生了巨大变化。 例如，1928年为16.67，但截至2010年7月为0.132129493。道琼斯指数以及其他道琼斯指数的除数每天在《华尔街日报》上发布。
例如，如果道琼斯工业平均指数30个成份股的价格之和为1, 650，将该数字除以道指除数0.132129493，将为该指数提供12, 487.75的水平。 截至2017年9月1日，陶氏除数在2017年9月1日为0.14523396877348。使用该除数，特定股票平均价格每变动1美元，即得出6.885（或1 ÷ 0.14523396877348）点的移动。
评估道琼斯方法论
没有一个数学模型是完美的-每个模型都有其优点和缺点。 定期除数调整的价格加权确实使道琼斯指数能够在更广泛的水平上反映市场情绪，但它确实受到了一些批评。 个别股票的突然价格上涨或下跌可能导致道琼斯工业平均指数大幅上涨或下跌。 以现实生活为例，AIG股价在一个月内从约22美元跌至1.5美元，导致道琼斯工业平均指数在2008年下跌了近3, 000点。某些公司行为，例如派息前的股息（即成为股利，其中股利流向卖方而不是买方），导致DJIA在除权日突然下跌。 多个成分之间的高度相关性也导致该指数的价格波动较大。 如上所述，该指数计算可能会因调整和除数计算而变得复杂。
尽管它是最广泛认可和使用最多的指数之一，但价格加权DJIA指数的批评者主张使用经浮动调整后的市场价值加权的S&P 500或Wilshire 5000指数，尽管它们也具有自己的数学依赖性。
