定期债券和零息债券之间的区别是利息的支付，也称为息票。 普通债券向债券持有人支付利息，而零息债券则不发行此类利息。 取而代之的是，零息债券持有人仅能在债券到期时获得其面值。 定期债券，也称为息票债券，在债券的存续期内支付利息，并在到期时偿还本金。
关键要点
- 定期债券向债券持有人支付利息，而零息票债券不发行此类利息。由于收益率曲线的形状，零息票债券通常比具有相同期限的普通债券具有更高的收益。息票债券比息票债券更具波动性，因此投机者可以利用它们从预期的短期价格走势中获利更多。零息债券可以帮助投资者避免赠与税，但同时也会造成幻影所得税问题。
投资者的区别
长期零息债券投资者在债券支付的价格与债券到期时获得的金额之间获得了差额。 此金额可能非常可观，因为零息票债券通常以比债券票面价值大打折的价格购买。 从长远来看，这种折扣经常会带来更高的回报。
由于收益率曲线的形状，零息票债券的收益通常会比具有相同期限的普通债券的收益更高。 如果收益率曲线正常，则长期债券的收益率要高于短期债券。 定期票息债券的利息支付应在到期日之前到期，因此这些付款就像较早到期的小型零息票债券一样。 利息支付减少了等待时间和风险，因此也减少了预期收益。
没有息票并不意味着零息债券的不良投资，而且它们通常比息票债券提供更好的回报。
投机者的不同
零息债券比息票债券更具波动性，因此投机者可以利用零息债券从预期的短期价格变动中获利更多。 在所有其他条件相同的情况下，当利率下降时，零息票债券的价格将比普通息票债券的价格增加更多。 由于美国国债价格对利率变化有强烈反应，因此，零息国库券更适合用来推测利率。
零息公司债券价格也波动较大，因此可以用来推测发行公司的健康状况。 假设一家面临破产的公司先前发行了零息票和息票债券，它们都在五年内到期。 两种债券的市场价格都会暴跌，结果是息票债券现在相对于其购买价格支付很高的利息。 如果公司在到期前就破产，那将为公司提供缓冲。 零息债券没有这种缓冲，面临更高的风险，并且如果发行人幸免于难，他们可以赚更多的钱。
零息债券和税收
零息债券也可能吸引希望将财富传给继承人的投资者。 如果收到卖出$ 2, 000的债券作为礼物，它仅会使用$ 2, 000的年度赠与税。 但是，在债券到期后，接收者最终将获得超过2, 000美元的收益。 不幸的是，对于零息债券持有人而言，一些税收可能会降低该策略的有效性。
在美国，即使零息债券实际上没有定期支付利息，但它也会产生利息支付的税收责任。 这给债券持有人带来了幻影般的收入问题。 拿出钱来为未收到的收入缴税可能是具有挑战性的。
因此，通常最好将零息债券放在递延税的退休账户中，以避免对未来的收入纳税。
美国地方或州政府实体发行的零息债券是另一种选择。 这些市政债券的所有利息，包括零息债券的推算利息，都无需缴纳美国联邦税。 市政债券通常也免收州和地方税。
