该公司全球战略联席主管艾伯特·爱德华兹（Albert Edwards）表示，随着投资者为企业利润连续第三季度增长做好准备，一个关键的利润指标在大萧条之前闪现警告信号，这表明新的经济下滑即将来临。法国兴业银行。 爱德华兹（Edwards）称，根据美国政府报告的全面经济数据系列，虽然标普和FactSet等组织编制的公司总收入在2018年之前急剧上升，但利润实际上在2014年末达到顶峰。
爱德华兹在给客户的最新报告中写道：“在经济衰退之前，这种分歧是很正常的。” 他补充说，政府数据是“潜在趋势的更真实表示”。
重要要点
- 标准普尔数据显示，到2018年公司利润在增长。根据美国政府数据，利润实际上在2014年末达到顶峰;政府包括私人公司并使用纳税申报表数据;许多公司没有动力诱使应税利润虚高;根据政府数据，出现尖峰利润最后一次衰退。
对投资者的意义
标普数据显示，根据纽约大学的Aswath Damodaran教授的分析，截至2018年的4年中，企业利润猛增了36％。 然而，根据FactSet Research Systems的数据，标准普尔500指数的利润在2019年的前两个季度同比下降，并预计在2019年第三季度下降3.7％。 共识估计目前要求2019年第四季度增长3.2％，2019年全年增长1.3％。
政府数据表明，那些基于标准普尔数据的共识估计也可能过于乐观。 爱德华兹反驳说：“与繁荣的股市利润指标形成鲜明对比的是，过去几年来，东亚银行的NIPA基本上持平。” 他引用了美国经济分析局（BEA）收集的国民收入和产品账户（NIPA）数据。
标准普尔和NIPA数据之间的主要区别在于，根据BEA，后者的范围要广泛得多，其中还包括私人公司和S公司。 此外，NIPA数据主要是根据向国税局（IRS）提交的纳税申报表编制的，因此可能与使用公认会计准则（GAAP）的标准普尔数据库中的上市公司所报告的利润有所不同。 还有其他差异，特别是NIPA数据试图从当前生产中获取利润这一事实。
MarketWatch报告称，爱德华兹之所以喜欢NIPA数据，一个关键原因恰恰是它基于提交给IRS的纳税申报表。 例如，私人公司没有激励来增加其应纳税利润，而上市公司的激励报告中确实有这样的激励。 他还指出，规模较小，面向国内的私营公司的利润可能是美国经济方向的更好指标。
爱德华兹（Edwards）对美国经济方向的悲观观点得到了支持，因为2019年第一季度的NIPA公司利润数据从最初的估计值下降到最终数字几乎下降了10％。 他观察到：“对美国整体经济利润的最新修订-国民收入和产品账户利润-足够大，足以表明这个创纪录的经济周期的结束比以前想象的要近得多。”
展望未来
爱德华兹说，正是在经济周期老化的这个阶段，整个经济的利润和利润率都在下降，尽管这种恶化通常要等到很久以后，即随后的衰退中间，才出现在股票市场报告的利润指标中。 爱德华兹说，那是“公司解雇首席执行官并一举冲减多年虚增的利润增长的时候。”如果战略家是正确的，投资者可以预期，上市公司未来的利润将进一步急剧下降，而公司的动荡将加剧。行政套房。
