传统的指数基金仅试图与市场表现相匹配，巴伦的报告称，Research Associates的创始人罗伯·阿诺特（Rob Arnott）认为这是“买入高价，卖出低价”的投资方法。 Arnott指出，所谓的“智能beta”指数的创始者似乎超过了平均水平，相比之下，传统指数基金的结构和管理方式使其放弃了明显的机会来击败市场。 这使他感到不可抗拒。 同时，根据Barron的报告，在智能Beta版产品上的投资为7300亿美元，其中包括由Research Associates创建的索引获得许可的1800亿美元资金。 （有关更多信息，请参见： Smart Beta ETF获得更多记录 。）
Smart Beta Ace的智慧
Arnott对Barron的漫长采访可以归结为五个要点：
| 1.抓住低垂的水果（阿尔法市场领先的股票） |
| 2.避免只将股票添加到主要指数中 |
| 3.从主要指数下跌的买入股票，但要等待3至6个月 |
| 4.购买深价值的新兴市场 |
| 5.在未来十年中，今天排名前10位的股票可能会跑输大盘 |
1.抓住低悬果
传统的股票市场指数以及试图对其进行追踪的指数基金往往受到市值的加权。 通过自动遵循此公式，这些基金旨在忽略甚至明显的击败市场的机会。 相比之下，他的智能beta方法则倾向于基于诸如收入，股息，公司治理和多样性之类的基本因素创建指数，这些指数可能表明存在市场领先的alpha。
^ YCharts的SPX数据
2.避免只按指数添加股票
Arnott指出，尽管指数和指数基金旨在跟随市场发展，但它们实际上会影响市场，从而造成市场效率低下。 当股票被添加到指数中时，与其相关的指数基金便开始购买，从而推高了价格。 Arnott对1989年至2017年的S&P 500指数（SPX）的分析表明，在接下来的12个月中，新添加的股票比新删除的股票平均落后23个百分点。
此外，他还观察到，新增加的交易往往以高估值倍数交易，而新的删除交易“几乎总是以低价交易。” 这是他批评传统的指数基金的基础，因为传统的指数基金被设计为高买低卖。
3.拒绝，但要等待
如上所述，最近从主要指数中删除的股票往往胜过最近添加的股票。 然而，阿诺特建议投资者耐心等待，等待大约3至6个月后再获得拒绝，直到指数基金对大规模抛售价格的下行势头已成定局。 （有关更多信息，另请参见： 更好地了解Smart Beta ETF 。）
4.购买高价值新兴市场
根据CAPE比率分析，阿诺特从现在起到2019年中旬支持这一主题，理由是其估值约为美国股票的一半。 他指出，这比平均20％的历史折让要大得多。 他认为，这些市场前景的任何轻微改善都会导致估值飙升。
相比之下，阿诺特指出，美国股票的CAPE比率已接近历史高点，而未来10年，只有通货膨胀因素调整后的实际总累计回报（资本增值加股利）只有2.8％左右。如果当前比率为32，则保持不变。 如果CAPE恢复到其历史平均水平16，他计算在此期间将承受大约3％的实际损失。 如果将转换返回到CAPE为24，则意味着实际收益约为零。
5.期望今天的十大股票表现不佳
按市值计算，世界上大多数最大的公司都是高科技公司，例如FAAMG集团的公司，但其中大多数都以高倍数交易，而且“其中一些相互竞争，因此成功的可能性有限， “在阿诺特看来。 他引用了历史分析表明，在未来10年内，任何时候排名前10位的股票中有8个可能随时退出该精选类别。 他说：“因此，如果您的投资期为10年，那么这些顶尖股票就有90％的机会表现不佳。”
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